أنا مؤمن كبير بقيمة التوزيع. ومع ذلك، لا أعتقد أننا يمكن أن نقول بسذاجة إن كل شركة لديها توزيع سترغب في دمج سلسلة القيمة بالكامل عموديا. هناك العديد من الصناعات الناضجة التي يفضل فيها الشركات الشاغلة ذات التوزيع هيكل التكلفة المتغير. مثال رائع هو أشباه الموصلات، حيث لا تقوم الشركات المصنعة عادة بالاندماج عموديا في محاولة لحماية نفسها من الآثار السلبية للطلب الدوري العالي. لطالما كنت من دعاة التكامل الرأسي في العملات الرقمية لأن الصناعة كانت لفترة طويلة مفهرسة بشكل مفرط باعتبارها "طبقة رقيقة". لقد تحرك البندول الآن بشكل كبير في الاتجاه المعاكس ونفترض أن كل شركة لديها توزيع سترغب في امتلاك كل شيء. كما هو الحال دائما، الإجابة دقيقة وستعتمد على تقلبات الطلب، ومتطلبات رأس المال، والتركيز الاستراتيجي (هل هو جوهري؟). ملخص؛ ملخص - لا ينبغي أن نفترض أن Robinhood وCoinbase سيرغبان في امتلاك كل شيء، لكن يجب أن تكون متوترا إذا كنت تقدم لهم البنية التحتية وهذا يمثل 80٪ من إيراداتك.

قال جيم باركسديل بشكل شهير: "هناك طريقتان فقط أعرفهما لكسب المال في الأعمال: التجميع والفك." في العصر الأول للعملات الرقمية، تجاهلنا بسذاجة إمكانية التجميع (الليغو الافتراضي!). الآن نحن نعيد اكتشاف سحر التجميع والتخصص (أسواق التنبؤ بالتطور، السائل الفائق، روبن هود). أعتقد أننا سنمر في مرحلة جديدة من فك التركيب عندما تصبح الشركات أكثر تحفظا بشأن أين تريد اللعب.