Trh roku 2025 vypráví dva příběhy a kryptoměny jsou na špatné straně obou. Silver dosáhl 84 dolarů. Nárůst o 170 % za rok do roku. Zlato překročilo 4 500 dolarů, což je nárůst o 72 %. Londýnské investiční trezory klesly na nejnižší úroveň od roku 2015. Obchodníci platili rekordní sazby pouze za uzavření pozic. Fyzické stříbro bylo v říjnu tak omezené, že obchodníci létali s kovem letadlem místo nákladní, aby uspokojili poptávku po dodávkách. Silver Institute odhaduje kumulativní deficit nabídky 820 milionů uncí v letech 2021–2025. Centrální banky nakupovaly agresivně, rotovaly rezervy z expozice vůči dolarům. Nasdaq vzrostl o 22 %. Nvidia vzrostla o 40 %. Infrastruktura AI generovala skutečné příjmy, získávala institucionální kapitál a prodávala příběh o autonomních agentech, kvantovém počítání a robotice, který lidi přiměl chtít vlastnit budoucnost. Bitcoin roky tvrdil, že je obojí. Digitální zlato, když roste strach. Rizikový technologický zástupce, když teče likvidita. Oba řemesla fungovala v roce 2025. Kryptoměny nezískaly ani jedno. Stříbro překonalo Bitcoin o 180 procentních bodů. "Boomer metal", který vaši krypto přátelé zesměšňovali, přinesl trojciferné zisky, zatímco BTC klesá o 6 % za rok a o 30 % oproti říjnovému maximu 126 000 dolarů. 1,6 milionu BTC prodaných dlouhodobými držiteli OG od roku 2024. K33 Research sledoval tuto vlnu distribuce, když hodleři s více než desetiletím konečně získali svůj odchod: ceny v šestimístných hodnotách, hluboká likvidita ETF, institucionální protistrany absorbující velikost. Meme "$100K dump na obleky" se stalo skutečností. Glassnode ukazuje, že kohorta držitelů s 1–2 lety klesla meziměsíčně o 900 bazických bodů. Kohorta za 2–3 roky klesla o 1 250 bazických bodů. Tří- až pětiletá kohorta klesla o 550 bazických bodů. Střednědobí věřící se rozdělili do síly, zatímco původní velryby získávaly generační zisky. Silverova zásoba se pohybovala opačně. Těžební produkce zůstala stejná, protože 70 % produkce stříbra pochází z těžby mědi, olova a zinku. Nemůžete prostě "těžit více stříbra", když ceny prudce stoupnou. Průmyslová poptávka neustále rostla ze solárních panelů, elektromobilů a AI hardwaru. Indický dovoz stříbra dosáhl rekordních hodnot, ceny v Bombaji dosáhly 170 000 rupií za kilogram. Stisk se živil sám. Zlato mělo nákup centrální bankou jako strukturální nabídku. Stříbro mělo průmyslovou poptávku, měnovou poptávku plus deficit nabídky. Krypto mělo... Odlivy ETF. IBIT BlackRock ztratil jen 23. prosince 157 milionů dolarů. Index strachu a chamtivosti v kryptoměnách se pohyboval na 27. místě. Teze o znehodnocení byla skutečná. Slabost dolaru, fiskální deficity, snižování sazeb Fedu, geopolitický chaos od blokád Venezuely až po stávky v Nigérii. Každá složka, která měla Bitcoin vystřelit výš. Zlato ten obchod pohltilo. Silver ten obchod snědl ještě víc. Krypto sledoval. Toto skutečně ukazuje žebříček za zaletší rok: investoři měli dva jasné způsoby, jak vyjádřit tezi "fiat umírá", a vybrali si ty s 5 000 lety historie a omezeními fyzické nabídky před těmi, které mají kvantové výpočty FUD a distribuci velryb. Problém identity krypta se vyjasnil v roce 2025. Když zlato posílilo, korelace Bitcoinu klesla do záporu. Když technologie zaostaly, Bitcoin zaostával za Nvidií o 46 procentních bodů. Aktivum, které slibovalo získat pozitivní potenciál v jakémkoli režimu, selhalo v režimu, kde vše fungovalo. Býčí argumenty pro rok 2026 vyžadují věřit jedné ze dvou věcí. Buď původní prodejce vydá tlak a zásoby se stabilizují. Nebo Trump úspěšně donutí Fed k agresivnímu uvolnění a likvidita bez rozdílu zaplaví všechna riziková aktiva. Prvním je kryptospecifický katalyzátor. Druhá je makro tsunami, kdy byste stejně chtěli vlastnit Nvidia a Gold. Stříbro právě za 12 měsíců udělalo to, co bitcoinoví býci slibovali už čtyři roky. A udělal to s komoditou, kterou většina kryptoznalců považovala za irelevantní.

Čína zničila své vlastní rybolovné oblasti a pak tuto destrukci vyvezla do celého světa. Od roku 1979 do poloviny 90. let si čínský rybářský sektor kladl za cíl zvýšit produkci, aby uspokojil rostoucí poptávku. Do roku 1995 nadměrný rybolov, rekultivace půdy a průmyslové znečištění vážně vyčerpaly populace tradičních čínských rybářských oblastí. Modrá čára ukazuje kolaps. Čtyři moře kolem Číny patří mezi nejvíce přelovená na světě, přičemž bezohledný skliz vede k hlubokým trofickým kaskádám. Co se stalo potom? V roce 2006 vláda zavedla dotaci na palivo pro rybáře. Mezi lety 2006 a 2014 náklady na dotace na paliva vystřelily z 281 milionů jüanů (41 milionů dolarů) na 4,2 miliardy jüanů (600 milionů dolarů). Vyčerpané zásoby a levné palivo poslaly čínskou flotilu ven. Čínská flotila nyní tvoří 50 až 70 procent olihní ulovených v mezinárodních vodách. S více než 800 loděmi na volném moři byly čínské lodě odpovědné za více než 35 procent hlášených globálních úlovků. Ekonomika je šílená. Lov chobotnic v dálce je sám o sobě podnikání, které přináší ztráty peněz. Prodejní cena olihní obvykle nepokrývá cenu paliva potřebného k jejich odlovu. Díky dotacím odhadovaným mezi 7,2 a 10,9 miliardami dolarů ročně se čínské lodě vydávají dál, zůstávají na moři déle a loví intenzivněji, než by jinak bylo ekonomicky životaschopné. Čínský rybářský průmysl je nejvíce dotovaný na světě, s 5,9 miliardy dolarů škodlivých dotací vyplacených v roce 2018. Japonsko: 2,1 miliardy dolarů. EU: 2 miliardy dolarů. USA: 1,1 miliardy dolarů. Co se dá dělat? Snížit dotace u zdroje. Globální rybářské dotace činí 35 miliard dolarů ročně, což 60 %+ přispívá k nadměrnému rybolovu. Dohoda WTO o rybářských dotacích existuje, ale ratifikovalo ji pouze 40 zemí; Je potřeba dalších 69. Vynucujte opatření přístavního státu. Země východní Afriky vytvořily FISH-i Africa pro sdílení informací a vymáhání práva, což vedlo k odepřeným přistáním a milionovým pokutám. Vyžaduje sledování lodi. Čínské lodě často operují s úmyslně deaktivovanými sledovacími systémy. Zaměřte se na dovoz mořských plodů. Pobřežní stráž USA a argentinské námořnictvo zahájily společná cvičení proti nelegálnímu čínskému rybolovu. Od Severní Koreje přes Mexiko až po Indonésii jsou vpády čínských rybářských lodí častější a agresivnější. Čínská armáda v severokorejských vodách donutila vysadit menší lodě a vedla k 70procentnímu poklesu zásob olihní. Každý dolar na dotaci na palivo, který udržuje neprofitabilní trawler na moři, je dolar utracený na vyčerpání oceánů pro všechny ostatní.