La economía parece ir bien hasta que te das cuenta de que las grandes empresas están en auge mientras que las pequeñas ya están en recesión. Dos América completamente diferentes que se mueven en direcciones opuestas. 🧵Resumen de nuestro último resumen @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

El Black Friday parecía fuerte en apariencia — un crecimiento interanual del 9,1% en las ventas — pero los consumidores compraron un 4,1% menos de artículos. ➤ Ingresos aumentaron porque los precios subieron, no porque creciera la demanda ➤ Consumidores que se apoyan en BNPL (volumen Klarna +45%) ➤ Los beneficios parecen excelentes, pero el poder adquisitivo real sigue erosionándose La ilusión de "resiliencia" se está volviendo cara.

Una inflación por encima del objetivo durante cinco años consecutivos está cambiando la forma en que interpretamos la economía. ➤ Las métricas nominales ya no cuentan la verdadera historia ➤ Los hogares se sienten más pobres incluso cuando aumentan los ingresos corporativos ➤ Los consumidores se estiran con crédito a corto plazo para mantener el estilo de vida a flote Una economía en forma de K crea mecanismos de afrontamiento en forma de K.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc El contexto fiscal también hace que una recesión nominal sea casi imposible. ➤ Los déficits gubernamentales siguen siendo del 5–6% del PIB ➤ Eso por sí solo sostiene la demanda agregada ➤ Sin embargo, la actividad real puede estancarse debajo Así es como se produce una "recesión que no se parece a una".

Los datos de empleo revelan la verdadera fractura: ➤ 6 de las últimas 7 impresiones de ADP muestran un crecimiento negativo del empleo en pequeñas empresas ➤ Eso es recesión según cualquier estándar histórico normal ➤ Mientras tanto, las grandes empresas vinculadas a los mercados públicos siguen contratando Los flujos pasivos crean ganadores y perdedores — y las pequeñas empresas están perdiendo.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Los rendimientos y los trabajos cuentan historias completamente diferentes. ➤ Los rendimientos a 30 años suben en vertical ➤ Colapso de la creación de empleo en pequeñas empresas ➤ La correlación habitual entre ambos se ha roto Esa divergencia es lo que se podría llamar "el objetivo final de la banca central".

Esta divergencia también crea un dilema político para 2026. ➤ Datos débiles de mano de obra de pequeñas empresas = malas matemáticas de parcial ➤ Mejorarlo significa que la economía sea más caliente ➤ Mantenerlo más caliente corre el riesgo de reavivar la inflación y los rendimientos Diseñar un aterrizaje suave y unas elecciones de mitad de mandato exitosas para los republicanos cada vez parece más difícil de enhebrar.

Mientras tanto, el catalizador para romper este régimen podría ser la matemática de CapEx de IA, no la demanda. ➤ Gasto inicial masivo ➤ La depreciación/amortización entra en vigor años después ➤ Los balances finalmente se enfrentan a la factura Todavía estamos al principio de la fase de "tirar dinero en el cálculo". La fase de la venganza no ha empezado.

A la luz de todo esto, uno de los oficios más limpios que encaja en todos los escenarios discutidos: energía y metales. ➤ Cobertura frente al riesgo de sostenibilidad de la deuda ➤ Beneficio si los tipos reales bajan ➤ Proteger contra la inflación pegajosa ➤ Apoyado por cuellos de botella estructurales en el suministro Algunos oficios solo funcionan en regímenes específicos — este funciona en la mayoría.

El nombramiento esperado de Kevin Hassett como presidente de la Fed por parte de Trump también plantea nuevas preguntas: ➤ ¿Podrá realmente reunir suficientes votos del FOMC para recortar rápidamente? ➤ ¿Creará la resistencia interna un bloqueo político? ➤ ¿Qué pasa si Powell se niega a renunciar a su puesto en la Junta? La economía política de los recortes de tipos podría importar más que la propia macroeconomía.

Puntos clave: ➤ Las pequeñas empresas están en una recesión total ➤ Las grandes capitales y el CapEx de IA ocultan la debilidad debajo ➤ Los déficits fiscales evitan una recesión nominal ➤ La estructura del mercado amplifica cada distorsión ➤ Materias primas + metales pueden ser el comercio multirregime más limpio ➤ El nuevo presidente de la Fed de Trump es solo el comienzo de una batalla completamente nueva

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc ¡Echa un vistazo al episodio completo y más abajo! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Manzana🎙️: ➤ Spotify🎙️: