Berkshire Hathaway melaporkan pendapatan 3Q yang sangat solid pagi ini. Saya senang saya bukan analis yang menurunkan peringkat Berkshire minggu ini dengan mengharapkan pendapatan yang lemah! 😃 Laba operasional naik 17,6% terhadap kuartal ketiga 2024, tidak termasuk fluktuasi mata uang pada pinjamannya dalam tiga mata uang asing. Sebagian besar akan melaporkan bahwa laba operasional naik 33,7% Dolar naik sedikit untuk kuartal tersebut dan turun lebih banyak setahun yang lalu. Uang tunai meningkat menjadi $358,4 miliar, BUKAN $381,7 miliar yang sebagian besar akan melaporkan. Angka yang lebih rendah yang benar menghasilkan kewajiban $23,2 miliar untuk tagihan Treasury yang dibeli pada hari terakhir kuartal tersebut. Sebagian besar pengamat hanya menggunakan uang tunai dan tagihan yang dilaporkan di sisi aset neraca dan mengabaikan hutang sesekali. Saya memimpikan hari di mana Berkshire menghabiskan semua uangnya untuk T-bill pada hari terakhir kuartal atau tahun. Aset di seluruh perusahaan melampaui $1,2 triliun untuk pertama kalinya dengan nilai buku naik menjadi $698 miliar. Berkshire kembali menjadi penjual bersih saham biasa, menjual bersih $6,1 miliar untuk kuartal tersebut dan $10,6 miliar YTD. Tidak ada saham yang dibeli kembali. Saya pikir mereka mungkin telah membeli sedikit ketika saham mundur dari level tertingginya. Pada level terendah Agustus, saham ini secara fundamental undervalued pada tingkat yang sama seperti ketika BRK terakhir kali membeli kembali saham pada 2Q 2024. Profitabilitas keseluruhan sangat luar biasa. Penjaminan emisi asuransi sangat bagus. GEICO membukukan laba penjaminan emisi hampir $1,8 miliar, rasio gabungan 84,3% (versus 81,0% tahun lalu) dan pertumbuhan 5% dalam premi dan polis yang berlaku. Sampai rasio gabungan naik ke 90-an atau titik impas untuk industri asuransi mobil penumpang swasta, tidak ada komisi asuransi yang akan memberikan kenaikan harga. Dengan kata lain, perusahaan asuransi akan berpenghasilan lebih sampai inflasi biaya kerugian mengikis profitabilitas kembali ke tingkat yang lebih normal. BH Primary memperoleh $ 506 juta sebelum pajak, gabungan 89,3% yang solid, terhadap kerugian setahun yang lalu sementara grup reasuransi Berkshire memperoleh $ 884 juta dalam kuartal tanpa kerugian bencana material. Pendapatan investasi dapat diprediksi menurun karena suku bunga jangka pendek turun. Bisnis manufaktur, layanan, dan ritel Berkshire naik 8,2% yang mengesankan untuk kuartal tersebut dan 4,8% year to date dengan kontribusi penting dari Precision Castparts dan Marmon. Jalur kereta api terus meningkat dengan peningkatan moderat dalam muatan gerbong dan kenaikan harga inti. Ruang tetap untuk meningkatkan operasi dan overhead. Satu-satunya titik lemah nyata di anak perusahaan utama Berkshire adalah dalam bisnis energi, di mana tambahan $100 juta untuk litigasi kebakaran hutan PacifiCorp tahun 2020, peningkatan biaya operasional, dan manfaat pajak yang lebih rendah digabungkan untuk merugikan hasil yang dilaporkan. Secara keseluruhan solid meskipun kuartal tenang. Akuisisi OxyChem yang diumumkan baru-baru ini senilai $9,7 miliar dari Occidental adalah kesepakatan yang bagus, pada dasarnya membayar sekitar 10x pendapatan tunai bebas pertengahan siklus untuk aset klor-alkali yang terpelihara dengan baik. Dengan satu perempat tersisa sampai Warren menyerahkan tongkat estafet kepada Greg Abel, Berkshire dalam kondisi yang baik dan berada di tangan yang tepat.