Pasar prediksi telah mendominasi pemilihan walikota New York City. Mereka memprediksi pemenang di hadapan outlet besar, menyalakan papan reklame di Times Square, dan dikutip oleh semua media arus utama. Lucunya? Dua platform terkemuka sangat berbeda. • Polymarket, yang dibangun secara asli di atas rel kripto, meningkatkan volume perdagangannya dari hanya $73 juta pada tahun 2023 menjadi hampir $9 miliar pada tahun 2024, didorong oleh pasar politik dan olahraga. • Kalshi, di sisi lain, mengambil rute peraturan yang panjang, menghabiskan waktu bertahun-tahun untuk mengamankan lisensi CFTC, dan sekarang menghasilkan pendapatan $24 juta pada tahun 2024, naik lebih dari 1.200% dari tahun ke tahun. Bahkan secara struktural, mereka sama sekali berbeda. • Polymarket mengandalkan penyelesaian USDC dan likuiditas p2p, beroperasi secara global dengan biaya perdagangan mendekati nol. • Kalshi berjalan di rel fiat tradisional, dengan clearinghouse yang diatur dan pembuat pasar institusional, memprioritaskan kepatuhan tetapi dengan biaya tetap yang lebih tinggi dan skalabilitas yang lebih lambat. Model bisnis mereka? Juga berbeda. • Polymarket belum membebankan biaya perdagangan. Sebaliknya, ia memonetisasi melalui kemitraan data, seperti kesepakatan baru-baru ini dengan Intercontinental Exchange. • Kalshi, sementara itu, membebankan biaya efektif 1% untuk setiap perdagangan. Kalshi telah mendapatkan tempat di pasar olahraga dan makro, sementara Polymarket masih mendominasi pasar politik (memproses taruhan $3,3 miliar pada perlombaan Trump vs. Harris 2024 saja). Pada akhirnya, @Kalshi membangun pasar prediksi sebagai produk keuangan yang diatur, patuh, berpusat pada AS, dan ramah institusi. @Polymarket membangunnya sebagai produk global tanpa izin yang cepat, terbuka, dan digerakkan oleh pengguna. Dan dalam jangka panjang, kedua pendekatan mungkin benar.