Pasar swasta sedang mengalami transformasi besar, dan tidak ada yang membicarakannya. Pada Q2 saja, pasar sekunder VC melampaui IPO untuk pertama kalinya. Kesepakatan sekunder senilai $61,1 miliar dibandingkan $58,8 miliar daftar publik. Itu benar. Lebih banyak uang sekarang berpindah tangan dalam perdagangan saham swasta daripada dalam daftar publik. Dan ini hanya 1,9% dari total nilai unicorn, artinya kita hanya menggaruk permukaan. Selama beberapa tahun terakhir, sekunder telah menjadi mesin likuiditas utama modal ventura. Perusahaan tetap swasta lebih lama, pada kenyataannya, waktu rata-rata untuk IPO telah berlalu dari 4 tahun pada tahun 1999 menjadi 11+ tahun saat ini. Karyawan, investor awal, dan dana sekarang menggunakan penawaran tender dan SPV untuk memperdagangkan saham jauh sebelum perusahaan terdaftar secara publik. Likuiditas berkonsolidasi dalam ekosistem pasar swasta. Baca angka berdasarkan @PitchBook: • Transaksi Sekunder Q4 2024: $50 miliar • Transaksi Sekunder Q1 2025: $60 miliar • Transaksi Sekunder Q2 2025: $61.1 miliar • Jumlah SPV: +545% dalam 2 tahun • Modal yang Dikumpulkan Melalui SPV: +1.000% Sederhananya, "pasar saham swasta" baru lahir. 1. Karyawan mungkin akan segera dapat menjual ekuitas mereka dengan kemudahan yang sama seperti membeli saham publik. 2. Investor akan memiliki akses ke perusahaan tahap akhir....