ODWRÓCENIE CYKLU Co jeśli 2025 był rokiem rynku niedźwiedzia, a nikt tego nie zauważył? Rozważ dowody. Bitcoin po raz pierwszy w historii przekroczył swój rekord wszech czasów PRZED halvingiem. To nie był sygnał rynku byka. To było odwrócenie cyklu. Rok 2024 nie był początkiem nowego rynku byka. To była polityczna repricing. Administracja pro-krypto była wliczana w ceny. Nic więcej. Rok 2025 wykazuje wszystkie cechy rynku niedźwiedzia: Dominacja Bitcoina na wieloletnich szczytach, podczas gdy altcoiny umierają. Trzy i pół miliarda dolarów odpływów ETF w jednym miesiącu. Dwudziestodziewięcioprocentowy spadek od szczytów października. Ekstremalne odczyty strachu na indeksach sentymentu. Paradoks, który łamie każdy model: psychologia rynku niedźwiedzia przy dziewięćdziesięciu tysiącach dolarów. Dwa lata temu ta cena była euforyczną fantazją. Dziś generuje panikę. Czteroletni cykl halvingu nie umarł. Został wchłonięty. Sto dwadzieścia miliardów dolarów aktywów ETF pod zarządzaniem połączyło Bitcoina z cyklami płynności Rezerwy Federalnej. Halving nadal rządzi podażą. Ale popyt teraz podąża za Fedem, a nie narracjami związanymi z kryptowalutami. Co oznacza to odwrócenie dla 2026 roku? Jeśli rynek niedźwiedzia już wystąpił, ukryty za nominalnymi szczytami, następna faza to rzeczywisty szczyt. Sto pięćdziesiąt do dwustu tysięcy staje się celem, gdy globalna ekspansja płynności zmusza kapitał do inwestowania w twarde aktywa. Tłum jest przygotowany na krach, który już się wydarzył. Są przestraszeni, gdy powinni akumulować. Cykl się nie złamał. Odwrócił się. Ci, którzy dostrzegą odwrócenie, uchwycą następny etap. Ci, którzy czekają na krach, którego się spodziewają, będą patrzeć, jak on ich opuszcza. Rynek niedźwiedzia jest za tobą. Działaj odpowiednio.

WIEŚCI: Rezerwa Federalna właśnie zakończyła zacieśnianie ilościowe. To, co nastąpi dalej, zmienia wszystko. Podczas gdy rynki obsesyjnie myślą o obniżkach stóp procentowych, najostrzejsze umysły Wall Street koncentrują się gdzie indziej. Prawdziwa historia: urzędnicy Fedu mają ogłosić zakupy zarządzania rezerwami na posiedzeniu FOMC 10 grudnia, rozpoczynając od 20 do 40 miliardów dolarów miesięcznych zakupów obligacji skarbowych, począwszy od stycznia 2026 roku. Nie nazwą tego luzowaniem ilościowym. Ale matematyka mówi sama za siebie. W górnym zakresie wprowadza to 480 miliardów dolarów nowej płynności rocznie do systemu finansowego, w którym rezerwy bankowe właśnie dotknęły 3 bilionów dolarów, co jest ich najniższym poziomem od kryzysu repo w 2019 roku. Evercore ISI prognozuje 35 miliardów dolarów miesięcznie. UBS przewiduje 40 miliardów dolarów. Goldman Sachs oczekuje 20 miliardów dolarów netto. Różnica ujawnia niepewność. Kierunek ujawnia zamiar. Trzy lata redukcji bilansu. 2,4 biliona dolarów usuniętych z rynków. Teraz fala się odwraca. Mechanizm jest elegancki: wygasające zabezpieczone hipoteką papiery wartościowe, spadające o 15 do 19 miliardów dolarów miesięcznie, są reinwestowane w krótkoterminowe obligacje skarbowe. Czas trwania skraca się. Płynność się rozszerza. Fed utrzymuje wiarygodne zaprzeczenie. Mark Cabana z Bank of America ostrzega, że inwestorzy „niedoszacowują”, co ogłoszenie bilansu przyniesie. Powyżej 40 miliardów dolarów sygnalizuje akomodację. Poniżej 30 miliardów dolarów sygnalizuje powściągliwość. Rynek repo już to wie. Stawki SOFR wielokrotnie przekraczały górny limit korytarza polityki Fedu. System bankowy sygnalizuje: rezerwy przechodzą z obfitości do adekwatności, z nadchodzącą niedoborowością. Dla aktywów ryzykownych to zmienia kalkulacje. Dla jastrzębi inflacyjnych to podnosi widmo błędu polityki. Dla tych, którzy zwracają uwagę, to jest pivot ukryty na widoku. 10 grudnia. Obserwuj notatki wdrożeniowe. Era zacieśnienia się zakończyła. Era zarządzanej ekspansji się zaczyna.

TRUMP JUST OBIECAŁ ZLIKWIDOWAĆ TWÓJ PODATEK DOCHODOWY Matematyka mówi, że nie może. Sąd Najwyższy może powiedzieć, że nie będzie. Wczoraj prezydent ogłosił, że Amerykanie „wkrótce” nie będą płacić podatku dochodowego, ponieważ dochody z ceł są „tak ogromne”. Oto prawda, której nikt ci nie mówi: Podatek dochodowy od osób fizycznych zebrany w 2025 roku: 2,66 biliona dolarów. Dochody z ceł zebrane w 2025 roku: 195 miliardów dolarów. To nie jest luka. To przepaść. Cła musiałyby pomnożyć się 14 razy z dnia na dzień, aby zastąpić to, co generują podatki dochodowe. Fundacja Podatkowa prognozuje, że cła nigdy nie przekroczą 260 miliardów dolarów rocznie do 2034 roku. Najlepszy profesor podatkowy NYU nazywa to „całkowitą fantazją”. Prezydent Taxpayers for Common Sense stwierdza, że to „nie jest wcale możliwe”. Ale oto, co czyni to naprawdę niezwykłym: Sąd Najwyższy decyduje TERAZ, czy te cła są w ogóle legalne. 30 sierpnia sąd apelacyjny orzekł 7 do 4, że Trump przekroczył swoje konstytucyjne uprawnienia. Sędziowie wydawali się głęboko sceptyczni podczas ustnych argumentów 5 listopada. Jeśli SCOTUS orzeknie przeciwko administracji, każdy dolar zebrany stanie się zobowiązaniem do zwrotu. Costco, Revlon, Kawasaki i ponad 40 korporacji już pozywają, aby chronić swoje roszczenia. Prezydent obiecuje zlikwidować twoje podatki, korzystając z dochodów, które mogą zostać uznane za niekonstytucyjne w ciągu kilku tygodni. Tymczasem cła działają jak płaski podatek konsumpcyjny. Rodziny pracujące płacą większą część swojego dochodu niż bogaci. To nie jest ulga podatkowa. To transfer podatkowy. XIX wiek finansował rząd z ceł. Ten rząd kosztował 3% PKB. Dzisiejszy kosztuje 24%. Obserwujesz najbardziej znaczącą obietnicę gospodarczą dekady opartą na arytmetyce, która nie działa, władzy, która może nie istnieć, i decyzji Sądu Najwyższego, która może wszystko odwrócić. Pytanie nie brzmi, czy podatki dochodowe znikną. Pytanie brzmi, czy cła znikną pierwsze.