Os mercados de previsão dominaram as eleições para prefeito de Nova York. Eles previram o vencedor antes dos principais meios de comunicação, iluminaram outdoors na Times Square e foram citados por todos os principais meios de comunicação. O engraçado? As duas plataformas líderes não poderiam ser mais diferentes. • A Polymarket, construída nativamente sobre trilhos de criptomoedas, aumentou seu volume de negociação de apenas US$ 73 milhões em 2023 para quase US$ 9 bilhões em 2024, impulsionado pelos mercados político e esportivo. • Kalshi, por outro lado, seguiu o longo caminho regulatório, passando anos garantindo uma licença CFTC, e agora está gerando US$ 24 milhões em receita em 2024, um aumento de mais de 1.200% ano a ano. Mesmo estruturalmente, eles são totalmente diferentes. • A Polymarket depende de liquidações de USDC e liquidez p2p, operando globalmente com taxas de negociação próximas de zero. • A Kalshi opera em trilhos fiduciários tradicionais, com uma câmara de compensação regulamentada e formadores de mercado institucionais, priorizando a conformidade, mas com custos fixos mais altos e escalabilidade mais lenta. Seus modelos de negócios? Também diferente. • A Polymarket ainda não cobra taxas de negociação. Em vez disso, monetiza por meio de parcerias de dados, como seu recente acordo com a Intercontinental Exchange. • Kalshi, por sua vez, cobra uma taxa efetiva de 1% em cada negociação. Kalshi vem ganhando terreno nos mercados esportivos e macro, enquanto o Polymarket ainda domina os políticos (processou US$ 3,3 bilhões em apostas apenas na corrida Trump x Harris de 2024). Em última análise, a @Kalshi está construindo mercados de previsão como um produto financeiro regulamentado, compatível, centrado nos EUA e amigável à instituição. @Polymarket está construindo-os como um produto global e sem permissão, rápido, aberto e orientado ao usuário. E, a longo prazo, ambas as abordagens podem estar certas.