Сейчас на X много обсуждений о токенах, захвате ценности, выкупах и о том, действительно ли они продуктивны. Эти разговоры имеют решающее значение по мере того, как индустрия созревает. Хотелось бы поделиться несколькими мыслями. В конечном итоге, каждый протокол или бизнес должен решить: реализовать выкупы или реинвестировать прибыль в рост. Мы видели, как выкупы хорошо работали в некоторых случаях и проваливались в других. Это поднимает справедливый вопрос для держателей: "Почему владеть этим токеном?" Тот же вопрос можно задать и публичным акциям. Salesforce была одной из лучших акций за последние два десятилетия и не выплачивала дивиденды до 2024 года. Как держатель акций, у вас есть четкие права и требования. Для крипто токенов это не всегда так — особенно на фоне продолжающейся регуляторной неопределенности. Протоколы проходят через этот лабиринт в реальном времени, и я сочувствую этой задаче. Для большинства крипто проектов — фактически всех стартапов на ранней стадии — реинвестирование в рост имеет смысл. Блицмасштабирование критически важно. Тем не менее, если выкупы помогают лучше согласовать интересы между инвесторами и держателями токенов, это тоже может быть разумно. Что имеет наибольшее значение, так это прозрачность и коммуникация от команд относительно их токена и финансовой стратегии. Это не подлежит обсуждению и будет становиться все более важным со временем. Связи с инвесторами протокола (IR) станут необходимостью для любого проекта с ликвидным, торгуемым токеном. Оглядываясь назад, токены, которые относительно хорошо показали себя из цикла в цикл, в основном были токенами бирж: BNB, OKB, LEO и FTT (в свое время). Несколько причин, почему: 1. Биржи доказали, что являются одной из самых успешных бизнес-моделей в крипто. 2. Токены глубоко интегрированы в продукт с реальной полезностью (например, скидки на торговые сборы). С 2017 по 2021 год "токены полезности" были основным фокусом. Проекты часто проявляли креативность в том, как токены были спроектированы и связаны с системой (например, RUNE, HNT, BNB, MKR). Этот акцент, похоже, угас или стал менее важным в последние годы. Пока у нас нет большей регуляторной ясности, может иметь смысл уделить больше времени оптимизации полезности токенов и дизайну на уровне системы. Структурные потоки имеют большое значение на крипторынках. Проектирование систем, где спрос может устойчиво превышать предложение, критически важно. Несколько рычагов, которые влияют на это: - Полезность токена, дизайн и цель - Доход, сборы, выкупы и потоки сжигания - Меметика, нарративы роста + история и тематические ветры С учетом этого более широкого разговора, происходящего в индустрии, несколько выводов: 1. Приоритизируйте прозрачность и коммуникацию относительно токена и финансовой стратегии (протокол IR) 2. Уделите больше времени полезности и дизайну токена 3. Реинвестирование в рост является рациональным — и команды не должны за это наказываться.