O negativním výběru v podniku Strávil jsem týden setkáním s partou neuvěřitelných manažerů fondů v SF. Mým hlavním poznatkem je, že nejdůležitějším konceptem rizikového kapitálu je negativní výběr a že mnoho dobře míněných modelů fondů tím nakonec trpí, aniž by si to uvědomovaly Negativní výběr je důležitý, protože podnik sleduje strmé rozdělení mocninných zákonů. Malé procento skutečně výjimečných zakladatelů je hnací silou drtivé většiny největších výsledků. Tito lidé jsou vzácní a jedineční, i když mezi nimi existují společné rysy a nejlepší rizikové fondy na světě se laserově zaměřují na jejich nalezení s vyloučením všeho ostatního Mnoho dalších fondů se snaží konkurovat tím, že naivně přenášejí startupovou mantru "najít mezeru na trhu a vlastnit ji", což v rizikovém kapitálu nefunguje, protože to ve skutečnosti vede k nejrůznějším negativním výběrům. To má mnoho podob, ale můj základní názor je, že jakákoli forma rigidity v podnikání, která vás odvádí od nalezení těch nejlepších zakladatelů, poškodí výnosy Jednou z běžných pastí je například přílišné zaměření na ocenění ("děláme pouze obchody <10 milionů dolarů"). I když se to zdá chytré a disciplinované, nutně to povede k tomu, že bude chybět velké procento těch nejlepších zakladatelů, kteří budou cenově blíže vrcholu rozpětí. Další dobře míněnou chybou je přílišné zaměření na úzký sektor nebo tezi. To nutí manažery ignorovat obrovské množství neuvěřitelných zakladatelů, kteří dělají různé věci, nebo ještě hůře, může způsobit, že se manažeři zamilují do nápadu a přehlédnou slabého zakladatele. Většina akcelerátorů/inkubátorů nebo jiných programů, které se snaží "koučovat" lidi, aby se stali zakladateli, také trpí docela vážným negativním výběrem, v tom, že si ze své podstaty vybíráte ppl, kteří potřebují pomoc To neznamená, že se všem těmto druhům fondů vyhýbat. V každé z těchto kategorií existují neuvěřitelné značky, které prokázaly, že mohou přilákat špičkové zakladatele po dlouhou dobu. Můj názor je, že jediným cílem rizikového kapitálu je identifikovat a investovat do velmi malého počtu výjimečných zakladatelů. Cokoli jiného, co děláte, by mělo sloužit tomuto cíli (včetně budování značky) a existuje mnoho dobře míněných věcí, které investoři dělají a které nakonec tento cíl aktivně poškozují

Jednou z nevyřčených (a možná kontroverzních?) pravd kryptoměn je, že doslova NEPOTŘEBUJEME základy. Jejich odstranění by pravděpodobně bylo čistě pozitivní pro celý prostor! Z toho, co jsem viděl, většina nadací funguje jako neregistrované fondy, které kontrolují velkou část nabídky tokenů. V nejlepším případě je to zastaralý regulační arb. V nejhorším případě slouží jako dokonalé nástroje pro insidery, aby rychle a tiše odešli.