$NB2 is met 25% gedaald sinds de "takeunder" bieding van $RUM, die verband houdt met gerelateerde partijen. Tether bezit ~54% van NB2 en ~48% van RUM. Het voorstel gaat ervan uit dat Peak Mining wordt verkocht (MOU getekend voor tot $235 miljoen) en dat het geld wordt gebruikt om een deel van een ~€600 miljoen lening die Northern Data aan Tether verschuldigd is, terug te betalen, voordat minderheidsaandeelhouders worden gevraagd om in RUM-aandelen te ruilen tegen een korting in plaats van een premie. Maar zelfs zonder Peak lijkt de Cloud + Taiga business van NB2 erg goedkoop op EV/Sales en EV/EBITDA in vergelijking met $CRWV, $NBIS, $WYFI en anderen. VanEck is al de #3 aandeelhouder van $NB2 via een van onze passieve ETF's en we hebben ook een kleine positie in $NODE ingenomen na de verkoopgolf. De deal zou goedkeuring van aandeelhouders en toezichthouders vereisen, en minderheidsaandeelhouders kunnen een waarderings- of billijkheidsprocedure starten als de voorwaarden onvoldoende blijven. Er ontbreekt transparantie: de IR-presentatie is sinds een Capital Markets Day meer dan een jaar geleden niet bijgewerkt, en IR beantwoordt onze telefoontjes niet. Andere door Tether gesteunde bedrijven ($RUM, $AGRO) hebben vergelijkbare communicatieproblemen en lage liquiditeit, en de aandelen hebben het moeilijk gehad. Tenzij het doel is om NB2 goedkoop op te pikken, is er meer transparantie nodig over de onderliggende business en de rationale voor deze mogelijke deal. We houden het in de gaten.