TLDR: Son dalgalanma sırasında Hyperliquid, sıfır şüpheli borçla %100 çalışma süresine sahipti. Bu, Hyperliquid'in 2 yılı aşkın süredir faaliyet gösteren ilk çapraz marjlı ADL'siydi. ADL, tasfiye edilen kullanıcılar için sonucu değiştirmez. Bazı spesifik ADL sağlayan işlemler olumsuz olsa da, ADL'nin toplam etkisi, yatırımcıların pozisyonları yalnızca kısa süreliğine mevcut olan uygun fiyatlarla kapatarak önemli miktarda kâr elde etmeleriydi. -- Bazı insanların kendi platformlarının sorunlarından saptırmak için Hyperliquid'e saldırdığını görmek üzücü. Ödeme gücü ve çalışma süresi, bir finansal sistemin en önemli iki özelliğidir. Bunlar, herhangi bir ticaret sistemi için masa bahisleridir ve kullanıcıları aksi yönde ikna etmek için gaslighting etik dışı ve sorumsuzdur. Aşağıda, Hyperliquid'in marj sisteminin aşırı oynaklığı nasıl ele aldığına dair daha fazla analiz bulunmaktadır. Tasfiyelerin arka planı Bir suçlu sisteminin çözücü olabilmesi için her pozisyonun minimum miktarda teminatla desteklenmesi gerekir. Buna "sürdürme marjı" denir. Pozisyonlar sürdürme marjini gereksinimini karşılamadığında, tasfiye edilmek üzere sistem tarafından devralınır. Bugün erken saatlerde birçok altcoin kısa sürede %50'den fazla düşüş yaşadı. Bu olduğunda, 2x veya daha yüksek kaldıraçlı uzun pozisyonlar tasfiye edilmelidir, aksi takdirde sistem kötü borç tahakkuk ettirir. Hyperliquid'de birkaç dakika içinde milyarlarca dolar değerinde pozisyon tasfiye edildi. İzinsiz bir sistemde, her kullanıcı kendi pozisyon boyutlandırmasını ve teminatlandırmasını seçer. Gerekli kullanıcıları tasfiye etmeyen herhangi bir sistem, diğer kullanıcıların fonlarıyla sorumsuzca kumar oynuyor demektir. Hyperliquid'de her emir, işlem ve likidasyon zincir üzerinde şeffaf bir şekilde doğrulanabilir. Diğer birçok mekan tasfiye verilerini önemli ölçüde eksik bildiriyor. Bu, Hyperliquid'in tamamen zincir üstü resmiyle karşılaştırılamaz. HLP'nin Arka Planı HLP, 1) emir defteri likiditesi sağlayan ve 2) backstop likidasyonları gerçekleştiren izinsiz mevduatlara sahip bir protokol kasasıdır. HLP'nin %1'den daha az pazar payına sahip olmasıyla ilk rol ihmal edilebilir düzeydedir. Bu yazının odak noktası tasfiyelerdir. Likidasyonlar ilk olarak emir defterine karşı denenir ve herhangi bir kullanıcı bu piyasa likidasyonlarına likidite sağlayabilir. Backstop likidasyonları, emir defterinin yetersiz teminatlandırılmış bir pozisyonu absorbe etmek için yeterli likiditeye sahip olmaması durumunda meydana gelir. Bu durumda HLP, teminatıyla birlikte pozisyonu devralır. Daha iyi risk yönetimi için HLP birkaç alt kasaya bölünür ve her tasfiye yalnızca bir alt kasaya gönderilir. ADL'nin Arka Planı Otomatik kaldıraç azaltma (ADL), piyasa ve backstop likidasyonlarının işe yaramadığı son çare likidasyon mekanizmasıdır. ADL'nin ayrıntıları hakkında kapsamlı bir açıklama için Doug'ın başlığına (yanıttaki bağlantı) bakın. Her ADL olayının iki tarafı vardır: "tetiklenen" taraf yetersiz teminatlandırılırken, "sağlayan" taraf kullanılan karlılık ve kaldıracın bir fonksiyonu olarak kararlaştırılır. Backstop likidasyonlarına benzer şekilde, ADL sağlayıcıları ortalama olarak kârlı olsa da, herhangi bir özel olay için garanti yoktur. Bazı ADL sağlayan işlemler, örneğin uzun/kısa portföyün yalnızca bazı bileşenlerinin kapatılması gibi olumsuzdu. Sistem, ADL'leri en aza indirecek şekilde tasarlanmıştır çünkü ADL sağlayan işlemler ortalama olarak karlı olsa bile tahmin edilemezler. HLP toksik olmayan bir geri döndürmez kilit tasfiye memuru olduğundan, ADL son çare olarak nadir görülen bir uzlaşmadır. Bildiğim kadarıyla bu, Hyperliquid ana ağındaki ilk çapraz marjlı ADL olayıydı (ADL, HLP tarafından tasfiye edilmeyen hyperps gibi yalnızca izole varlıklar için daha yaygındır). Olayların özeti ...