吴说获悉，据 SoSoValue，2024–2025 年加密市场出现明显结构性分化。现货比特币 ETF 获批后，合规资金主要集中于 BTC，削弱了资金向以太坊及山寨币赛道的外溢效应。数据显示，BTC 两年上涨约 90%，而 Layer2、GameFi 等叙事型赛道回撤普遍超过 80%。本轮行情并非全面牛市，而是资金围绕合规确定性与核心资产进行的选择性配置，山寨币整体流动性持续承压。

吴说获悉，据 Lookonchain 监测，Arthur Hayes 今日买入约 185.5 万枚 LDO，价值约 103 万美元。过去一周内，Arthur Hayes 已累计卖出约 1,871 枚 ETH（约 553 万美元），并买入多种 DeFi 代币，包括 122 万枚 ENA（约 25.75 万美元）、137,117 枚 PENDLE（约 25.9 万美元），以及 132,730 枚 ETHFI（约 9.3 万美元）。