How I’m currently seeing stablecoin dominance into year-end

Algunas reflexiones de cara al 4T: Si cerramos en verde hoy en el riesgo en todos los ámbitos después de la sierra intradía de ayer, creo que eso ayuda a llevar el impulso al FOMC la próxima semana (y probablemente un poco más allá) Hay poco que Powell pueda decir que sería más moderado de lo que la curva ya está valorando sin que se desvíe hacia el territorio del pánico, en mi opinión A diferencia de otras reuniones recientes en las que he notado que la asimetría estaba en la anticipación de la moderación en relación con las expectativas de consenso, creo que hay asimetría aquí en la otra dirección (neutral, dependiente de los datos, etc. = agresivo en relación con el consenso, precisamente lo contrario de Jackson Hole) Creo que, en cualquier caso, la trayectoria a corto plazo desde Opex hasta principios o mediados de octubre es probablemente bajista, y si estoy en lo cierto, deberíamos ver que el sentimiento se vuelve muy positivo y el posicionamiento se estira durante los próximos ~ 10-14 días (aquí es donde podría vender en ese optimismo tardío y volver a comprar cuando tengamos algún tipo de capitulación) No creo que las secuelas *inmediatas* del FOMC de la próxima semana sean bajistas a menos que Powell dé la impresión de un pánico profundo, lo que creo que es una probabilidad muy baja; en cambio, es probable que sigamos corriendo durante unos días para atrapar las posiciones largas tardías y "vender las noticias" antes de que una combinación de espuma local, apagón de recompra y vientos en contra de la liquidez causen algunos estragos Esto, a su vez, alimentaría absolutamente algunas narrativas cripto-nativas, como las fechas límite de los ETF de altcoins en octubre y el ciclo de 4 años: aquí es donde creo que muchos son azotados y marginados, ya que la confluencia de narrativas de "vender las noticias" será muy fuerte durante una ventana de debilidad La aprobación de los ETF de altcoins que entran en un fuerte período estacional con indicadores *futuros* mejorados para el ciclo económico y las tasas reales que continúan con una tendencia a la baja es donde obtenemos que la euforia clásica comienza a aparecer, tal vez a fines de octubre en adelante, cuando todos se felicitan por haber vendido la cima del ciclo (por 16356ª vez en este ciclo)