1/🔍 Tất cả các #DAT Mua lại Cổ phiếu không được tạo ra như nhau Một trong những rủi ro ẩn giấu lớn nhất trong Quỹ Tài sản Kỹ thuật số (DAT) là cám dỗ bán các tài sản kỹ thuật số dài hạn vào thời điểm sai chỉ để tài trợ cho các đợt mua lại ngắn hạn. Đây không phải là một sai lầm về thời gian — đó là một thất bại chiến lược.

2/📉 Khi một #DAT bán tài sản kho bạc cốt lõi (#BNB, #ETH, #SOL, v.v.) ở mức thấp theo chu kỳ để mua lại cổ phần, nó chuyển đổi sự biến động tạm thời thành một tổn thất vĩnh viễn về sức mạnh bảng cân đối. Bạn xóa bỏ khả năng tăng trưởng trong tương lai. Bạn giảm độ cong. Bạn làm yếu kho bạc.

3/#DATs tồn tại vì các tài sản kỹ thuật số có beta cao vượt trội hơn vốn chủ sở hữu hoạt động trong thời gian dài. Nếu bạn thanh lý các tài sản có thời gian dài để mua lại cổ phiếu — một tài sản có lợi suất kỳ vọng thấp hơn và phụ thuộc nhiều hơn vào hoạt động — bạn đang phá hủy động cơ tích lũy khiến DATs trở nên mạnh mẽ.

4/ 📈 Việc mua lại thực sự có ý nghĩa đối với #DATs — nhưng chỉ trong những điều kiện cụ thể: • Cổ phiếu giao dịch thấp hơn giá trị nội tại một cách đáng kể • Kho bạc đang tạo ra năng lực dư thừa thực sự • Việc mua lại làm tăng mNAV trên mỗi cổ phiếu • Không có tài sản cốt lõi nào cần bị suy giảm để tài trợ cho việc này Nếu không, sự gia tăng chỉ là một ảo tưởng.

5/ Nếu một đợt mua lại yêu cầu bán những tài sản quý giá nhất vào thời điểm không đúng trong chu kỳ, bạn không tạo ra giá trị — bạn đang tự hủy hoại tương lai. Quỹ dự trữ thu hẹp lại. Tùy chọn chiến lược sụp đổ. Tín hiệu đến thị trường trở nên tiêu cực.

6/ Thành công lâu dài của #DAT = bảo vệ động cơ tích lũy. Các nhà quản lý DAT xuất sắc không chạy theo những điều nổi bật ngắn hạn. Họ bảo tồn tính linh hoạt chiến lược. Họ bảo vệ độ cong của quỹ. Họ phân bổ vốn nơi nó tạo ra giá trị theo cấp số nhân, không phải tiêu đề gia tăng.

7/ #DATs được định nghĩa bởi quỹ dự trữ của chúng, không phải bởi PR hàng quý của chúng. Bán các tài sản dài hạn vào thời điểm sai, và lợi thế cấu trúc sẽ biến mất. Bảo vệ quỹ dự trữ. Tôn trọng chu kỳ. Hãy để lãi kép làm công việc nặng nhọc.