順著Rui神的話往下講吧 其實JUP @sssionggg 也好，HNT也好，有一件事他們都沒明說，也確實不好明說： 真正的問題根本不在於價格上，而在於這個幣的交易量/流動性 做項目要賺錢，增長要花錢，通道要分錢 這幾個撥比的數字都是定數，那錢從哪裡來？ 如果從協議收入來，太透明了。LP的分賬躲不開，剩下的項目方全吃，市場就會打著所謂“社區”的旗號一個勁的說團隊貪（比如Pump) 如果團隊回購或者分紅了，那之前說的撥比誰來出？ 只能是從幣上出 當然這個說法也不準確：幣能出多少錢，取決市場流動性有多少（抵押借貸也算）。流動性高，出貨折價就低，反之亦然 JUP的真正問題，在於流動性衰減太嚴重了- 從去年的幾十M到現在的1-2M每天 這意味著什麼？不論回不回購，對你持幣人有利沒利，現在所有JUP持幣的貼現價格都已經大幅縮水。 也就是說，現在不管你是JUP大戶還是團隊，你去找liquid fund OTC，賣帶鎖的JUP額度，可能都要打3折 有一個和Rui神不同的觀點是，我不認為這和項目估值有什麼關係。我一線參與過估價上百億美金的分紅盤，靠高內盤流動性，維持這個估值一年之久 Token絕不是股權，Token就是貨幣。沒人會去算一個國家貨幣總FDV說這個貨幣太貴太便宜（頂多就是M2增量做通脹參考）。但是一個國家如果外匯管制，流動性低，那麼這個貨幣的實際利率一定是大幅折價的 反對回購的觀點真正反對的，從來都不是回購本身，而是可預期、以流通和價格控制為目的的回購。 ...