市場結構法案 清晰法案 你可能在 CT 上聽過這些法案幾次，關於這些法案的很多討論都相當誤導。我最近與一家優秀風投基金的政策團隊進行了討論，想分享我的筆記。 簡而言之：它們並不會「修復」加密貨幣。 市場結構： - 像早期階段的 L1/L2 / 基礎設施代幣可以在完全去中心化之前合法交易。 - 建立一個美國本土的去中心化交易所 / 訂單簿，而不需要離岸的繁瑣操作（沒有「美國用戶禁止」的標語）。 - 風投支持的代幣在第一天不需要開曼群島的空殼遊戲。 - 真正的費用分享代幣或回購代幣可以上市並正式合法。 - 費用切換模型變得可行。 清晰法案 - 即使早期銷售 = 證券，二級市場交易 ≠ 證券自動，這低調地確保了舊代幣（如 ICO）不會在現在遇到問題（例如：瑞波幣）。 - 交易所可以重新上市之前被下架的代幣「以防萬一」（再次以瑞波幣為例）。 - DAO 代幣可以管理國庫、參數、升級。 - 像 AI 代幣、DePIN 代幣、數據市場代幣這樣的實用代幣明確不屬於證券。 這是 SEC 的巨大進步，對於我們在加密貨幣中已經習慣的情況來說，這是瘋狂的解脫，但這些法案並不會神奇地永遠修復加密貨幣。 這些法案都沒有解決股權代幣的分化，唯一的可能性是進行費用切換，這僅適用於能夠承擔收入損失的成熟協議。 這些法案通過後不會產生真正的敘事，DeFi 總體上受到更多保護，實用幣現在可以乾淨地運行，而不必時刻擔心，這是我們在過去幾年中已經有的預設。這只是鞏固了這一點。 對於任何說分化會隨著這些法案的通過而自我修復的人——它不會。