Proč transparentní obchodování zlepšuje exekuci pro velryby Během růstu společnosti Hyperliquid skeptici zpochybňovali schopnost platformy škálovat likviditu. Tyto obavy byly vyřešeny nyní, když je Hyperliquid jedním z nejlikvidnějších míst na světě. S přijetím Hyperliquidu některými z největších obchodníků s kryptoměnami se diskuse přesunula k obavám ohledně transparentního obchodování. Mnozí se domnívají, že velryby na Hyperliquidu jsou: 1) Přední běh, když vstoupí do své pozice 2) lovené, protože jejich likvidační a stop ceny jsou veřejné Tyto obavy jsou přirozené, ale opak je ve skutečnosti pravdou: pro většinu velryb transparentní obchodování zlepšuje exekuci ve srovnání se soukromými místy. Argumentem na vysoké úrovni je, že trhy jsou efektivní stroje, které převádějí informace na spravedlivé ceny a likviditu. Veřejným obchodováním na Hyperliquidu dávají velryby tvůrcům trhu více příležitostí poskytnout likviditu jejich toku, což vede k lepší exekuci. Pozice v hodnotě miliard dolarů mohou mít lepší exekuci na Hyperliquidu než na centralizovaných burzách. Tento příspěvek se zabývá složitou linií uvažování, takže může být přesvědčivější začít s reálným příkladem z tradfi, abychom demonstrovali tento univerzální princip. Koneckonců, činy mluví hlasitěji než slova. Příklad Vezměme si největší tradfi ETF na světě, které je třeba denně rebalancovat. Příkladem jsou ETF s pákovým efektem, které zvyšují pozice, když se ceny pohybují příznivě, a snižují pozice v opačném směru. Tyto fondy spravují stovky miliard dolarů ve spravovaných aktivech. Mnoho z těchto fondů se rozhodne provést v závěrečné aukci burz. V mnoha ohledech se jedná o extrémnější verzi velryb obchodovaných veřejně na Hyperliquidu: 1. Pozice těchto fondů jsou veřejnosti známy téměř přesně. To platí i pro Hyperliquid. 2. Tyto fondy se řídí přesnou strategií, která je veřejná. To neplatí pro Hyperliquid. Velryby mohou obchodovat, jak chtějí. 3. Tyto fondy se obchodují předvídatelně každý den, často v obrovské velikosti. To neplatí pro Hyperliquid. Velryby mohou obchodovat, kdykoli chtějí. 4. Závěrečná aukce poskytuje dostatek příležitostí pro ostatní účastníky, aby reagovali na toky ETF. To neplatí pro Hyperliquid, kde je obchodování nepřetržité a okamžité. Navzdory těmto bodům se tito manažeři ETF rozhodli pro transparentnost podobnou Hyperliquidu. Tyto fondy mají plnou flexibilitu při vytváření svých toků soukromé, ale proaktivně se rozhodnou zveřejňovat své záměry a obchody. Proč? Historie transparentnosti na elektronických trzích Doplňkovým příkladem je historie elektronických trhů. Jak bylo shrnuto výše, trhy jsou efektivní stroje, které převádějí informace na spravedlivé ceny a likviditu. Zejména elektronické obchodování bylo na počátku roku 2000 inovací skokové funkce pro finanční trhy. Předchozí obchodování probíhalo převážně v obchodních jámách, kde byla kvalita exekuce často nekonzistentní a spready širší. S příchodem programatických párovacích motorů, které transparentně prosazují prioritu ceny a času, se spready stlačily a likvidita pro koncové uživatele se zlepšila. Knihy veřejných objednávek umožnily tržním silám začlenit informace o nabídce a poptávce do spravedlivějších cen a hlubší likvidity. Spektrum informací Knihy objednávek jsou klasifikovány podle jejich informační granularity. Všimněte si, že L0 a L4 nejsou standardní terminologie, ale jsou zde zahrnuty jako přirozená rozšíření spektra. L0: Žádné informace o knize (např. temná jezírka)...