Euler 不僅僅是一個貨幣市場 - DEX 混合體；它是一個新興的 DeFi 操作系統。 Euler 的模組化設計結合了交易、借貸和槓桿，為代幣發行者和資產管理者提供了穩定的基礎設施。 今天我們發布了關於 $EUL 的論文報告 👇

借款 >$1.3B 和 FDV 低於 $400,000,000,000,000,000,000，$EUL 的借款/FDV 比率為 >3 倍（比 Maple 的$SYRUP高 114%，比 $MORPHO 高 150%）。 歐拉是全球利用率最高、金庫組合數量最多的信貸市場。

關鍵要點： - 隨著基本面改善，$EUL 的所有權正從風險投資轉向流動基金主導。 - P/F（FDV 和 MC）估值倍數年初至今已壓縮約 80%，目前交易價格顯著低於其歷史平均水平。

- 價格/總鎖倉價值/手續費之間的差異有助於區分由基本面驅動的市場動作與由敘事驅動的市場動作。 - 儘管 $EUL 是擁有最多樣化和收益策略選擇的借貸市場，但其市值僅為 2.7 億美元。

$EUL 目前以約 5.2 倍的 P/F（完全稀釋）倍數脫穎而出。這與同行協議相比相對較低，例如： - $AAVE（8.2 倍） - $MORPHO（18 倍） - $SYRUP（40 倍）

EulerSwap: EulerSwap 重新定義了資產發行的操作手冊，建立在 Euler 現有的原始設施之上。 這正值穩定幣成為焦點之際，還有其他針對 LSTs、LRTs、PTs 或 RWAs 的努力。

陲： Frontier 由 @objectivedefi 構思，將歐拉的借貸金庫、掉期路由和跨金庫淨額結算打包到現成的「相關市場」模板中。 在第一個月，Frontier 在 150 個市場的存款就突破了 10 億美元。

與競爭對手相比，$EUL的現金流倍數仍然是最便宜的，這凸顯了估值仍然意味著對運行率收入的折讓最大。

我們的$EUL論點是基於歐拉被誤解和錯誤定價，因為大多數人忽略了隨著基本面的改善，作為具有積極回購計劃的元協議所帶來的可選擇性溢價。

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