Olen nähnyt paljon keskustelua X:ssä "huippusyklistä" ja siitä, miltä talous näyttää loppusykliltä. Joten halusin tarttua tähän suoraan ja jakaa muutamia omia ajatuksiani... Tämä on 21. elokuuta MIT:n julkaisusta: Klassisessa myöhäisen syklin taloudessa on tyypillisesti kaikki seuraavat ainesosat:   ✅ Teollisuuden tunnelma on äärimmäinen (ajattele ISM ~60) ✅ Palvelualan tunnelma on äärimmäinen ✅ Kodinrakentajien mielipide on äärimmäinen ✅ Kuluttajien luottamus on korkealla tasolla ✅ Työntekijöiden luottamus on korkea (JOLTS:n irtisanoutumisprosentti nousee jyrkästi) ✅ Sijoittajien mieliala on erittäin nousujohteinen ✅ Pienyritysten luottamus on korkealla ✅ Avoimet työpaikat ja rekrytointisuunnitelmat lisääntyvät ✅ Palkkatiedot ja kyselyt osoittavat palkankorotusten kiihtyvän ✅ Toimitusjohtajien luottamus on vahva ja investoinnit kukoistavat Voisin lisätä tähän enemmänkin, mutta kun pisteytät kaikki nämä syötteet ja muutat ne yhdeksi aikasarjaksi, saat seuraavan (kaavio 1). Käyttämällä tietoja ISM:stä, NAHB:stä, NFIB:stä, BLS:stä, AAII:sta, The Conference Boardista jne., USA:n mieliala on kokonaiskuvana tarkasteltuna edelleen hyvin vaimea. Emme vain ole lähelläkään sitä euforista tasoa, jonka näemme suhdannesyklin loppuvaiheessa, kun kaikki yllä lueteltu on venytetty äärimmäisyyksiin. Huippusykli on, kun ISM siirtyy 60+:sta alle 50:een, varastot purkautuvat ja kysyntä jäähtyy. Kysyntä ja tarjonta palautuvat, inflaatiopaineet hellittävät ja sykli lopulta toipuu hidastumisesta tai taantumasta – lähinnä riippuen siitä, missä määrin rahoitusolosuhteet kiristyivät syklin aikana, erityisesti myöhään, kun keskuspankit nostavat korkoja ja kuluttavat likviditeettiä. Näiden indikaattoreiden perusteella tiedot viittaavat kuitenkin johonkin hyvin erilaiseen. Tämä ei näytä trendin yläpuolella olevalta loppusyklin taloudelta. Se näyttää paljon enemmän varhaisen syklin taloudelta, joka yrittää saada vauhtia. Toinen todella tärkeä tekijä ja keskeinen syy siihen, miksi uskomme sekä ISM:n että tämän sentimenttiyhdistelmän jauhavan korkeammalle tänä vuonna ja vuonna 2026, on keskuspankin pelkkä kevennys koronlaskujen avulla. Tällä hetkellä lähes 90 prosenttia keskuspankeista laskee korkoja. Tämä on poikkeuksellista, ja tulevaisuuteen katsottuna se on valtava myötätuuli suhdannevaihtelulle (kuvio 2).   Pelikirjani mukaan aika alkaa puhua myöhäisestä syklistä on silloin, kun sinivihreä viiva kääntyy yli ja alkaa laskea, kun keskuspankit kääntyvät nostamaan korkoja hidastaakseen kasvua. Silloinkin on yleensä yhdeksän kuukauden viive ennen kuin korkeammat korot iskevät reaalitalouteen. Tällä hetkellä emme vain ole lähelläkään sitä... itse asiassa asia on päinvastoin. Aiemman pointtini mukaan hidastuminen tai taantuma riippuu suurelta osin siitä, kuinka paljon rahoitusolosuhteet kiristyvät syklin loppuvaiheessa. Öljyn hinta on iso osa tätä yhtälöä. Kun öljy on 50 % trendin yläpuolella, se edustaa massiivista kiristystä ja on lähes aina merkinnyt taantumaa 1970-luvun alkuun katsottuna. Tällä hetkellä olemme kuitenkin lähes 20 % trendin alapuolella ja edelleen laskussa, mikä osoittaa, että tämä rahoitusolojen komponentti on edelleen keventymässä (kuvio 3). Lisäksi, kuten olen huomauttanut monta kertaa aiemmissa raporteissa, kun tarkastellaan tilapäisiä tukipalveluita, siihen on kirjoitettu alkusyklin tunnelmaa (kaavio 4). Nouseva kasvu syvästi negatiivisilta tasoilta on varhaisen syklin dynamiikkaa. Se kertoo, että talous on elpymistilassa, ei käänny. Loppusykli on päinvastainen: positiivinen vuosikasvu hidastuu, mikä heijastaa ylikuumentunutta taloutta, joka menettää vauhtia. Miksi työttömyys kasvaa edelleen? Koska se seuraa sykliä. Työpaikat ovat kuuden kuukauden katsaus taustapeiliin. Asia on näin: kokopäiväiset palkkaukset ovat kalliita. Etuudet, eläkkeet, yleiskustannukset... Mitä yritykset sitten tekevät ensin? He tyypillisesti lisäävät ylitöitä ja tuovat vuokratyöntekijöitä. Vasta kun he tuntevat olonsa varmaksi, he lopulta lukitsevat kokopäiväisen henkilökunnan. Näin he voivat skaalautua lukitsematta itseään pitkäaikaisiin palkanlaskentasitoumuksiin. Tämä ei siis ole myöhäinen sykli. Se on alkusykli (kasvu ylös + inflaatio alas = makrokevät), joka siirtyy pian syklin puoliväliin (kasvu ylös + inflaatio ylös = makrokesä). Ainakin minä näen asian näin...