La fragmentación del flujo de órdenes drena valor tanto de los LPs como de los traders 🧵 Cuando el flujo se distribuye entre docenas de pools apenas utilizados, las tarifas de los LP se diluyen y los traders pierden calidad de ejecución porque ningún lugar accede a la profundidad efectiva completa.

El mismo tamaño nocional se liquida a diferentes precios de ejecución VWAP en los DEX en relación con la línea base agregada. Este es el efecto de fragmentación práctica para los traders: el resultado depende de dónde se ejecute la orden. A medida que aumenta el tamaño de la operación, la brecha con la línea base "todas las plataformas combinadas" se vuelve más visible en gap_bps: algunos DEX son consistentemente peores que la línea base en buckets específicos. Esto refleja el costo de la liquidez y el flujo de órdenes que se divide entre las plataformas.

Los datos de Uniswap muestran que la mayoría de las pools de stablecoins capturan casi ningún flujo de órdenes. En 30 días, las pools de cola larga con menos del 1 por ciento del volumen a nivel de pares típicamente ganan menos de 100 dólares. Los LPs en estas pools aún enfrentan exposición al precio, riesgo de contrato inteligente y costos de oportunidad, pero reciben casi ninguna compensación.

Para cuantificar la fuga, comparamos las tarifas reales con una línea base proporcional basada en la participación del volumen negociado. En USDC/USDT, los grupos principales colectivamente pierden más de 10,000 dólares en tarifas esperadas durante 30 días simplemente porque el flujo está disperso en docenas de lugares de bajo uso. USDC/DAI y USDT/DAI muestran patrones similares. Los LPs en grupos activos reciben menos de lo que recibirían en un sistema racionalizado porque la arquitectura AMM trata todos los grupos como destinos de liquidez igualmente válidos, incluso cuando la mayoría de los grupos son funcionalmente irrelevantes.

No hay pools en Superposition, solo wallets, el flujo de órdenes no se fragmenta como lo hace en los pools AMM tradicionales. Todas las transacciones se dirigen a través de una capa de ejecución unificada, por lo que la liquidez actúa como un único pool compartido en lugar de estar dispersa entre diferentes lugares. Como resultado, los LPs ganan comisiones en proporción a la profundidad que contribuyen, sin la dilución causada por pools inactivos o volumen mal asignado.