OO (#25): Ensisijainen syy siihen, miksi perinteiset osakekaupat kamppailevat krypton kanssa, on.... KERRANNAISIA. Hyvä tapa saada hinnoittelun perustaso on tarkastella SAAS NTM -tulokertoimien mediaania tradfissa: - Korkea kasvu (>27 % vuosikasvu): 10,3x - Keskikasvu (15 % - 27 %): 7,6x - Alhainen kasvu (0 % - 15 %): 3,8x Esimerkki: jos sinulla on yritys, jonka odotetaan kasvavan 30 % ensi vuonna ja tuottavan 130 miljoonaa dollaria liikevaihtoa, sen sähköauton hinta olisi ~1,3 miljardia dollaria. Se siitä. Huolimatta siitä, että bruttokatteet ovat ~80 %. Saman liiketoiminnan hinta vuonna 1921 olisi ollut 4,5 miljardia > dollaria, ja jos kasvu olisi ollut reilusti yli 30 prosenttia, se olisi helposti voinut vaatia >6 miljardia dollaria. Nykyään on todella vaikea ymmärtää näiden transaktioiden matematiikkaa, kun otetaan huomioon, mitä julkiset markkinat tai strateginen yritys maksaa samasta liiketoiminnasta. Lisäksi, kun leivotaan edellisellä kierroksella arvostus, cap-table, työntekijöiden ja perustajien pääoma, useimmat perustajat eivät halua käsitellä laskukierroksen uudelleenjärjestelyä. He puolestaan nostavat vain silloin, kun heillä on todella rahapulaa tai jos he pystyvät rakentamaan paperin, jonka avulla he voivat säilyttää arvostuksensa, mutta silti rahoittaa jonkinlaista strategista toimintaa (esim. yritysostoja). Jos alat lisätä markkinoiden kokoa, kasvukustannuksia, kilpailua ja likviditeetin aikajanaa, useimmissa transaktioissa ei ole järkeä, minkä vuoksi niitä ei tehdä. Tästä huolimatta alkaa nähdä joitain elonmerkkejä. Jotkut luokkansa parhaista yrityksistä, jotka ovat palanneet hyviin lukuihin, ovat hiljaa alkaneet tutkia mahdollisia korotuksia useissa eri rakenteissa. Korot auttavat varmasti tätä dynamiikkaa, mutta julkiset markkinat toimivat ensisijaisena indikaattorina. Kun näet kertoimien kertyvän, se on luultavasti hyvä merkki siitä, että perinteiset osakekaupat seuraavat esimerkkiä tilassa. H/t @jaminball grafiikalle