Olen vähemmistönä Axelarin / $AXL "tokenhaltijoilla ei ole oikeuksia" -keskustelussa, mutta en usko, että tämä on iso juttu. Yritykset rahoittavat itseään eri osilla pääomapinoa, ja jotkut ovat kokeneempia kuin toiset. Vakuudellinen velka > vakuudeton seniori-velka > alivelka > etuoikeutetut osakkeet > osake- >tokenit On satoja esimerkkejä siitä, miten yksi sijoittajaryhmä on kärsinyt vahinkoa toisten kustannuksella. Konkurssissa velkaantuneet voittavat osakkeiden kustannuksella. LBO:ssa osakkeenomistajat voittavat velkojen kustannuksella Ostoissa velka voittaa osakkeenomistajien kustannuksella Strategisissa yritysostoissa sekä velka- että osakkeenomistajat menestyvät yleensä hyvin (mutta eivät aina). Tokenit ovat usein kattopinon pohjalla. Se ei tarkoita, etteivät ne olisi arvokkaita, eikä se tarkoita, että tarvitset "suojauksia" sinänsä. Olemme vasta oppimassa, että kun ostat puoliksi arvottoman yrityksen pääosin arvottomalla tokenilla, et saa taikavoittoa tokenin haltijana. Oma pääoma voittaa tokenin kustannuksella. Emme ole vielä nähneet hyvää yritysostoa, jossa tokenin haltijat eivät saisi mitään. Kuvittelisin, että jos hyvä, kasvava ja menestyvä yritys ostaisi tokenin, joka on osoittautunut arvokkaaksi, tokenin haltijoille maksettaisiin jonkin verran korvausta. On paljon omaisuutta, jotka menestyvät hyvinä aikoina, mutta eivät huonoina aikoina. Osakkeet ovat hyviä sijoituksia, kun yritys menestyy, mutta ne ovat huonoja sijoituksia, kun yritys ei menesty. Tokeneilla on vähän tai ei lainkaan arvoa M&A:ssa... Okei. Säädä sen mukaan. Aivan kuten osakkeilla on vähän tai ei lainkaan arvoa konkurssissa, vaikka yritys rahoitettaisiin oman pääoman kautta. Toisaalta oman pääoman arvo voi kirjaimellisesti nousta 0 dollariin konkurssituomarin määräyksestä, kun taas tokenit voivat säilyttää maagista "hopium"-arvoa, vaikka taustalla oleva yritys katoaisikin (eli $FTT edelleen käy kauppaa), koska tokenia ei voi laillisesti tappaa. Olemme siis sitä mieltä, että tokeneilla voi olla valtava arvo yrityksessä, joka kasvaa ja käyttää kassavirtoja tokenien maksamiseen (esim. $BNB, $HYPE, $LEO, $OKB, $PUMP), ja ne voivat menestyä huonosti, kun yritys kamppailee ja muuttuu pakotetuksi myyjäksi toiselle taholle. Et tarvitse sääntöjä ja määräyksiä tunnistaaksesi sen. Tue hyviä johtotiimejä ja hyviä projekteja, eikä tämä ole ongelma.