Nếu bạn chú ý đến thị trường crypto trong mùa này, bạn sẽ thấy một sự thật khắc nghiệt: người dùng thực sự không còn cần một blockchain mới nào nữa. Hầu hết các chuỗi (cả L1 và L2) vừa ra mắt gần đây đều theo cùng một kịch bản: một sự bùng nổ ngắn hạn được thúc đẩy bởi các ưu đãi tràn ngập, sau đó lặng lẽ biến mất vào quên lãng khi các airdrop và farming kết thúc. Cuối cùng, tiền và người dùng lặng lẽ chảy trở lại những "người chơi lớn" quen thuộc với lịch sử lâu dài: Ethereum, Solana, BNB Chain. Thị trường đang bước vào giai đoạn lọc khắc nghiệt nhất: sự thanh lọc. Chỉ một vài chuỗi thực sự mạnh mẽ sẽ sống sót và chiếm lĩnh thị phần. Các chuỗi mới mà không có "yếu tố X" sẽ bị loại bỏ một cách tàn nhẫn sớm thôi. "Yếu tố X" ở đây không còn là công nghệ nữa—bởi vì thật lòng mà nói, đến năm 2025, từ góc độ của một người dùng trung bình, hầu như không còn sự khác biệt đáng kể nào khi giao dịch qua các chuỗi khác nhau. - Phí gas của Ethereum, sau một loạt các nâng cấp (Pectra, Fusaka…), đã giảm xuống dưới $0.01/tx. Chúng vẫn đắt hơn một chút so với Solana, nhưng không còn ảnh hưởng đến trải nghiệm chút nào. - Các L2 được sinh ra để "cứu" Ethereum khỏi phí cao và độ chậm giờ đây đã trở thành... nạn nhân của chính những vấn đề mà chúng từng giải quyết. Linea là một ví dụ điển hình: không ai còn quan tâm đến "rẻ + nhanh" nữa; TVL và hoạt động đang giảm mạnh không kiểm soát. - Ngay cả những dự án được quảng bá là "combo hoàn hảo" như Monad (bảo mật của Ethereum + tốc độ/phí của Solana) cũng đang cho thấy dấu hiệu mệt mỏi, với các hệ sinh thái kém hấp dẫn. Vậy "yếu tố X" thực sự là gì? Đó là một câu chuyện đủ mạnh, một xu hướng đủ nóng, hoặc một dApp đủ viral để thu hút tiền. Khi một chuỗi mới ra mắt và tất cả những gì bạn thấy—nhìn trái nhìn phải—là những thứ cũ kỹ: DEX, cho vay/mượn, cầu nối, restaking… câu hỏi trở nên rất đơn giản: "Tại sao tôi nên chuyển sang một chuỗi mới? Chơi trên Ethereum/Solana đã có hệ sinh thái khổng lồ, thanh khoản sâu, và nó quen thuộc—không phải cảm giác đó tốt hơn nhiều sao?" Những câu chuyện mà tôi tin sẽ vẫn hút tiền mạnh mẽ trong chu kỳ tiếp theo (và có thể cứu một chuỗi mới): > DEX Perp thực sự đột phá (UX tuyệt vời, thanh khoản sâu, không có front-running tàn nhẫn) > Thị trường dự đoán quy mô lớn (Polymarket, Kalshi mùa này là bằng chứng) > Stablecoin mới với lợi suất thực sự cao và bền vững > Bảo hiểm/bảo vệ DeFi với nhu cầu thực sự từ người dùng > Hoặc tốt nhất là: một ứng dụng siêu tích hợp tất cả những điều trên vào một—một "tất cả trong một" mà người dùng không thể bỏ qua. Tóm lại: kỷ nguyên ra mắt các chuỗi chỉ vì "nhanh + rẻ" đã kết thúc. Để sống sót bây giờ, bạn cần một câu chuyện mới—đủ mạnh để khiến mọi người sẵn sàng rời khỏi vùng an toàn mà họ đã ở trong nhiều năm.