如果你在這個季節密切關注加密市場，你會看到一個殘酷的真相：真正的用戶不再需要另一個新的區塊鏈。 最近推出的多數鏈（無論是 L1 還是 L2）都遵循相同的劇本：由於過多的激勵措施而引發的短期爆炸，然後在空投和農業結束後悄然消失。最終，資金和用戶靜靜地流回那些有著悠久歷史的「大玩家」：Ethereum、Solana、BNB Chain。 市場正進入其最殘酷的篩選階段：洗牌。只有少數真正強大的鏈會生存並主導市場份額。沒有「X 因素」的新鏈將很快被無情地淘汰。 這裡的「X 因素」不再是技術——因為老實說，到 2025 年，從普通用戶的角度來看，跨不同鏈進行交易幾乎沒有任何顯著差異。 - Ethereum 的 gas 費用，在一系列升級（Pectra、Fusaka…）後，已經降到每筆交易低於 $0.01。它們仍然比 Solana 貴一些，但已經不再影響體驗。 - 為了「拯救」Ethereum 免受高費用和緩慢影響而誕生的 L2 現在已經成為……它們曾經解決的問題的受害者。Linea 就是一個典型的例子：沒有人再關心「便宜 + 快速」了；TVL 和活動正在失控地暴跌。 - 即使是被炒作為「完美組合」的項目，如 Monad（Ethereum 的安全性 + Solana 的速度/費用）也顯示出疲態，生態系統乏善可陳。 那麼真正的「X 因素」是什麼？ 它是一個足夠強大的敘事、一個足夠火熱的趨勢，或者一個足夠病毒式的 dApp 來吸引資金。當一個新鏈推出時，當你左右看見的都是舊東西：DEX、借貸、橋接、重質押……問題變得非常簡單：「我為什麼要轉向一個新鏈？在 Ethereum/Solana 上玩已經有龐大的生態系統、深厚的流動性，並且是熟悉的——這不是感覺更好嗎？」 我相信在下一個周期中仍然會吸引資金的敘事（並可能拯救一個新鏈）： > 真正突破性的 Perp DEX（殺手級的用戶體驗、深厚的流動性、沒有殘酷的前置交易） > 大規模的預測市場（Polymarket、Kalshi 本季就是證明） > 具有真正高且可持續收益的新穩定幣 > 具有真實用戶需求的保險/DeFi 保護 > 或者最好的是：一個將上述所有內容打包成一個的超級應用——一個用戶無法忽視的「一體化」。 簡而言之：僅僅為了「快速 + 便宜」而推出鏈的時代已經結束。要想生存，你需要一個新鮮的故事——足夠強大，讓人們願意離開他們多年來的舒適區。