我最近在推特上到处看到这种比较： 如果你在年初购买了Bitcoin，你的损失大约是-6.3%，而标准普尔500指数上涨了+17.8%，黄金上涨了+72.7%。 从表面上看，结论似乎显而易见。 Bitcoin表现不佳。传统资产“胜出”。 但这个结论完全依赖于一个选择：时间的起点。 时间框架的选择并不是中立的。它在数据被读取之前就定义了故事。 因此，与其争论年初至今的表现，不如问一个不同的问题： 如果我们选择一个实际上捕捉多个宏观环境的时间框架，会发生什么？ 一个5年的窗口可以做到这一点。 它涵盖了2020年代的一半。 它包括量化宽松、通货膨胀冲击、紧缩周期、银行压力和地缘政治风险。 它足够长以稀释噪音，但又足够短以保持相关性。 当你应用这个视角时，叙述会发生实质性的变化。 ● 5年快照（2020–2025） 使用5年的回报： - 标准普尔500指数：+215% - 黄金：+203% - Bitcoin：+3,026% ...