PT-iUSD (2月19日) 在 @SiloFinance 上循環 供應 (PT): ~7.6% 借款 (USDC): ~2.5% mLTV/LT: 90% / 93% 可用 USDC: ~$3.6m 如果你賺取的利息是單位數，並且你有能力，我們可以解決這個問題。 🧵👇

2/ PT 在 10 秒內（Pendiddler 版本） PT = iUSD 的折扣版本 到期時兌換成 iUSD 折扣現在 + 時間流逝 = 你的隱含年利率（APY） 所以是的，這基本上是「鎖定利率」，但在鏈上且可交易。

3/ 用一句話來說 將 PT 作為抵押品存入 借入 USDC 再購買更多的 PT 再次存入 重複 你正在堆疊 PT 的風險和債務。 這是槓桿，不是魔法。

4/ 4倍循環範例（乾淨） 開始：1,000 USDC 的 PT 經過 ~4倍： 抵押品 ≈ 4,000 PT 名義 債務 ≈ 3,000 USDC LTV ≈ 3,000 / 4,000 = 75% 這是「仍然能安然入睡」的區域。

5/ 搬運數學（你來這裡的原因） 粗略的 ROE ≈ (供應 × 槓桿) 減去 (借款 × (槓桿減去 1)) 使用快照： (7.6% × 4) 減去 (2.5% × 3) = 30.4% 減去 7.5% ≈ 22.9% ROE 在費用、滑點和利率變動之前。

7/ 人們被清算的地方（技能問題部分） 他們不斷循環，直到他們嗅到 LT，因為「最大值是 93%」 然後 PT 價格波動，借貸利率上升，或流動性減少 然後機器人做機器人的事情 不要在 LT 建立頭寸。 建立可推廣的頭寸。

8/ 風險軌道（複製此內容） 新手循環： 保持65%到75% LTV 舒適的循環者： 75%到82% LTV 緊張模式： 82%+，你現在被聘為風險管理員 LT是93%。把93%當作熔岩對待。

9/ 需要監控的事項（如果使用槓桿，則每日監控） • 你的 LTV 緩衝區與 LT • USDC 借貸年利率（這可能會飆升） • PT 隱含年收益率（Pendle 價格變化） • iUSD 穩定性和贖回情況 • PT 流動性和退出時的滑點 • “可借用的資金”（如果枯竭，滾動會變得麻煩）

10/ PT 特定風險人們常常忘記 PT 價格不是靜態的。 如果隱含的 APY 大幅波動，PT 價格也會波動。 如果 PT 價格下跌，你的抵押品價值會下跌。 你的 LTV 會跳升。 接近到期時通常會變得平靜，但不要假設會平靜。 無論如何都要監控。

11/ 如何在不被農場收割的情況下退出 反向循環： 將一些 PT 兌換成 USDC 償還 USDC 債務 提取 PT 重複直到平倉 專業提示：保持少量 USDC 緩衝，以便在不恐慌拋售的情況下降低風險。

12/ 風險，無法應對 清算風險 利率風險 iUSD 風險 流動性風險 預言機風險 合約風險 執行風險 槓桿會放大這些風險。 如果你無法承受這些，請不要進入循環。

好吧，夠了，別再嘮叨了。 在這裡循環： NFA。槓桿可能會讓你清算。從小開始。