BNB hat jetzt Solana in Bezug auf das gesamte Stablecoin-Angebot überholt und ist mit 13,3 Milliarden Dollar im Umlauf zur drittgrößten Kette nach Stablecoin-Liquidität geworden, und hat damit Solanas 13 Milliarden Dollar übertroffen. Beide Ökosysteme sind YTD erheblich gewachsen: Das Stablecoin-Angebot von BNB ist um 96 % gestiegen, während Solana um 145 % gestiegen ist. Aber seit der Liquidationskaskade im Oktober haben sich ihre Trajektorien auseinanderentwickelt. Solana hat 3,7 Milliarden Dollar von seinem Allzeithoch von 16,7 Milliarden Dollar (-22 %) verloren, während BNB nur um 5 % von seinem Höchststand von 14,1 Milliarden Dollar (-800 Millionen Dollar) zurückgegangen ist und sich effektiver behauptet hat. Ein Großteil des jüngsten Schwungs von BNB wurde durch den tokenisierten Geldmarktfonds USDY von @circle angetrieben, der im Monatsvergleich um 62 % gestiegen ist, zusammen mit weiterem Wachstum bei USDC (+13 %, im Vergleich zu -21 % bei Solana). h/t @artemis

Wöchentliche DAT-Zuflüsse nähern sich trotz massiver Token-Rabatte seit dem Höhepunkt des Kaufdrucks im Juli den Jahrestiefstständen: BTC: –22% ETH: –16% SOL: –32% Selbst mit diesen Preissenkungen erreichte die gesamte DAT-Nachfrage jedoch letzte Woche nur 245 Millionen Dollar und hat seit der ersten Oktoberwoche nicht mehr die 500 Millionen Dollar überschritten. Zum Vergleich: Jede einzelne Woche vom 14. Juli bis zum 14. Oktober verzeichnete Zuflüsse von 1,3 Milliarden Dollar, mit Spitzenwerten von 5,6 Milliarden Dollar. Die Verlangsamung ist jetzt noch ausgeprägter. Der Oktober schloss mit 1,9 Milliarden Dollar an Gesamtdateneinflüssen – dem schwächsten Monat seit Oktober 2024 – und der November ist auf einem Weg zu noch weniger, bei etwa 1 Milliarde Dollar. Fast alle Kaufaktivitäten in diesem Monat wurden von @fundstrat + @BitMNR, die 192K ETH erworben haben, angetrieben. Die meisten anderen Fonds haben sich zurückgehalten. Das Treasury-Management, oder das Fehlen davon, wird der Schlussakt für die meisten dieser DATs sein. Nur die Starken überleben.

Wir starten in die Woche, nachdem wir die dritte aufeinanderfolgende Woche mit Abflüssen von digitalen Vermögenswert-ETPs hinter uns haben, diesmal in Höhe von 2 Milliarden Dollar, dem größten wöchentlichen Verkaufsdruck seit den 2,9 Milliarden Dollar im Februar. Bisher in diesem Monat hat $BTC über 7% seiner YTD-Zuflüsse (-2 Milliarden Dollar) verloren, während $ETH 8,5% (-1,1 Milliarden Dollar) eingebüßt hat. Die Rotation aus den Hauptwährungen wird in den Flussdaten zunehmend sichtbar, und wichtig ist, dass keiner davon in Alts fließt. Kapital verlässt einfach das Ökosystem, ein unendlicher freier Fall entlang der Risikokurve. Ein besonders interessanter Aspekt: Bei 96.000 Dollar ist jeder kurzfristige BTC-Halter (154 Tage Haltedauer oder weniger) jetzt im Minus. Das ist eine gesamte Kohorte, die unrealisierten Verlusten ausgesetzt ist, was ein Umfeld schafft, in dem erzwungene Verkäufe und Volatilität schnell zunehmen können. Blickt man nach vorne, ist das Setup ziemlich klar. Hartnäckige reale Zinsen, weichere Liquidität und verzögerte Zinssenkungen setzen die Flüsse kurzfristig unter Druck, aber die strukturellen Rückenwinde haben sich nicht geändert. Staking-ETFs, Nachfrage nach Staatsanleihen (DATs) und die nächste Welle von Onchain-Krediten und Stablecoin-Wachstum bleiben allesamt starke Re-Ansammelungsmaschinen, sobald das Makro günstig wird. Nur die Starken überleben von hier an. h/t @CoinSharesCo