Saya telah melihat banyak obrolan di X tentang "siklus puncak" dan bagaimana ekonomi terlihat di akhir siklus. Jadi saya ingin mengatasi ini secara langsung dan berbagi beberapa pemikiran saya sendiri... Ini dari publikasi MIT 21 Agustus: Ekonomi siklus akhir klasik biasanya memiliki semua bahan berikut:   ✅ Sentimen manufaktur ekstrem (pikirkan ISM ~60) ✅ Sentimen layanan ekstrem ✅ Sentimen pembangun rumah ekstrem ✅ Keyakinan konsumen tinggi ✅ Kepercayaan pekerja tinggi (tingkat pengunduran diri JOLTS meningkat tajam) ✅ Sentimen investor sangat bullish ✅ Kepercayaan usaha kecil tinggi ✅ Lowongan pekerjaan dan rencana perekrutan meningkat ✅ Data dan survei upah menunjukkan percepatan kenaikan gaji ✅ Kepercayaan CEO kuat dan belanja modal melonjak Sekarang, saya bisa menambahkan lebih banyak ke ini, tetapi ketika Anda menilai semua input ini dan mengubahnya menjadi satu deret waktu, inilah yang Anda dapatkan (bagan 1). Menggunakan data dari ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII, The Conference Board, dll., sentimen AS, ketika dilihat sebagai gambaran lengkap, tetap sangat tenang. Kami bahkan tidak mendekati tingkat euforia yang kami lihat di akhir siklus bisnis, ketika semua yang tercantum di atas diregangkan hingga ekstrem. Siklus puncak adalah ketika ISM bergulir dari 60+ ke sub-50, persediaan bersantai, dan permintaan mendingin. Penawaran dan permintaan diatur ulang, tekanan inflasi mereda, dan siklus akhirnya pulih dari perlambatan atau resesi – sebagian besar tergantung pada sejauh mana kondisi keuangan mengetatkan selama siklus, terutama di akhir karena bank sentral menaikkan suku bunga dan menguras likuiditas. Namun, berdasarkan serangkaian indikator lengkap ini, data menunjukkan sesuatu yang sangat berbeda. Ini tidak terlihat seperti ekonomi siklus akhir di atas tren. Ini lebih terlihat seperti ekonomi siklus awal yang mencoba membangun momentum. Faktor lain yang sangat penting, dan alasan utama kami percaya ISM dan komposit sentimen ini akan bergerak lebih tinggi tahun ini dan hingga tahun 2026, adalah skala pelonggaran bank sentral melalui penurunan suku bunga. Saat ini, hampir 90% bank sentral memangkas suku bunga. Itu luar biasa, dan secara berwawasan ke depan, ini adalah angin belakang yang sangat besar untuk siklus bisnis (grafik 2).   Menurut buku pedoman saya, waktu untuk mulai berbicara tentang siklus akhir adalah ketika garis teal bergulir dan mulai turun, karena bank sentral beralih ke kenaikan suku bunga untuk memperlambat pertumbuhan. Meski begitu, biasanya ada jeda sembilan bulan sebelum suku bunga yang lebih tinggi menghantam ekonomi riil. Saat ini, kita tidak mendekati itu... Faktanya, yang terjadi adalah sebaliknya. Untuk poin saya sebelumnya, perlambatan atau resesi sebagian besar merupakan fungsi dari seberapa banyak kondisi keuangan mengetatkan di akhir siklus. Harga minyak adalah bagian besar dari persamaan ini. Ketika minyak berjalan 50% di atas tren, itu mewakili pengetatan besar-besaran dan hampir selalu menandakan resesi, melihat kembali ke awal 1970-an. Namun, saat ini, kita hampir 20% di bawah tren dan masih turun, yang menunjukkan komponen kondisi keuangan ini masih mereda (grafik 3). Juga, seperti yang telah saya tunjukkan berkali-kali dalam laporan sebelumnya, ketika Anda melihat Layanan Bantuan Sementara, itu memiliki getaran siklus awal yang tertulis di atasnya (bagan 4). Meningkatnya pertumbuhan dari tingkat yang sangat negatif adalah dinamika siklus awal. Ini memberi tahu Anda bahwa ekonomi dalam mode pemulihan, tidak berguling. Siklus akhir adalah kebalikannya: pertumbuhan tahun-ke-tahun positif yang melambat, yang mencerminkan ekonomi yang terlalu panas kehilangan tenaga. Mengapa pengangguran masih meningkat? Karena itu tertinggal dari siklus. Data pekerjaan adalah tampilan enam bulan di kaca spion. Inilah masalahnya: perekrutan penuh waktu itu mahal. Tunjangan, pensiun, biaya overhead... Jadi apa yang dilakukan bisnis terlebih dahulu? Mereka biasanya meningkatkan jam lembur dan mendatangkan pekerja sementara. Hanya ketika mereka merasa percaya diri, mereka akhirnya mengunci staf penuh waktu. Dengan begitu, mereka dapat meningkatkan skala tanpa mengunci diri dalam komitmen penggajian jangka panjang. Jadi, ini bukan siklus terlambat. Ini adalah siklus awal (pertumbuhan naik + inflasi turun = Musim Semi Makro), segera beralih ke siklus pertengahan (pertumbuhan naik + inflasi naik = Musim Panas Makro). Begitulah cara saya melihatnya, bagaimanapun ...

Ethereum sekarat. Meskipun $ETH mencapai ATH baru pada bulan Agustus, pendapatan Ethereum pada bulan Agustus adalah $39,2 juta. Untuk menempatkannya dalam perspektif: - Turun 75% dari 23 Agustus ($157,4 juta) - Turun 40% dari 24 Agustus ($64,8 juta) - Pendapatan bulanan terendah ke-4 sejak 21 Januari. Fundamental Ethereum runtuh, tetapi .eth tidak peduli selama harganya naik.