市場は単独で動くわけではありません。 流動性はウェブのように暗号通貨を流れます。ある資産のショックは、他の資産にも波及します。 問題はそれが起こるかどうかではありません。どれだけ速く、どのアンカーを通過するかが重要です。 最近の相関研究により、パターンが明らかになりました。 - ビットコインは短期的なテンポを設定します。 - イーサリアムは長期的なベースラインを固定します。 この違いを理解することは、担保として$ETHに依存しているトレーダー、アロケーター、DeFi 開発者にとって重要です。 ● ビットコインが流動性サイクルをどのようにリードするか マクロニュースやETFの流れがヒットすると、ビットコインが最初に動きます。 1️⃣ ETFの流入/流出: スポットビットコインETFは、数十億時間で吸収または放出します。この変化により、中央集権的な取引所全体のビッドアスクスプレッドが即座に縮小または拡大します。 2️⃣リードラグ相関: 価格ショック$BTC 24〜72時間以内にオルタナティブに伝わります。$ETH株、$SOL株、中型株との短期的な相関関係は、大幅な$BTCの動きの後、0.3から0.7>に急上昇することがよくあります。 3️⃣ ボラティリティの伝播: 日中、$BTCのボラティリティは、仮想通貨市場全体の変動の50%以上を説明しています。 つまり、$BTC単なる「市場シグナル」ではありません。流動性サイクルのリズムを設定するのはショックアンプです。 ● イーサリアムが長期的な流動性をどのように固定するか イーサリアムの動作は異なります。 1️⃣ 担保の深さ: ETH は DeFi TVL で $95B+ を支えています。貸付比率、利回り市場、ステーキングシステムはすべて$ETHを担保として使用し、流動性を「より粘着性」にしています。 2️⃣ ステーブルコインテザリング: $ETH は、$BTC よりも USDC/DAI プールとの緊密で長期的な相関関係を維持しています。これにより、オンチェーン流動性の構造的なリスクアンカーとなります。 3️⃣ 差異シェア: 長期的な接続性分析によると、ETH は BTC よりも DeFi 資産間の 12 週間+ の変動をより多く説明しています。 BTCショックが急速に波及して薄れていくのに対し、$ETH流動性はシステムのベースライン安定性を定義します。 ● BTCとETHのダイナミクスが危機に陥る仕組み -2020年3月>日(COVIDクラッシュ):BTCは1日で50%下落し、ETHも引き寄せました。 しかし、真の被害はその後、ETHの流動性不足がMakerの清算スパイラルに連鎖し、システミックな脆弱性を露呈したときにもたらされた。 -2024年7月>日(ETF流入):ETFの印刷で$BTCが上昇しました。2 日以内に TVL $ETH +$7B 上昇し、遅れているが持続的な流動性のアンカーを示しています。 -2025 年 8 月 > 日 (現在の市場): BTC の優位性が 57% に低下する中、イーサリアム ETF (先週の流入額は +$625M) が長期的なアンカーとしての $ETH の役割を強化しています。 一方、BTCのフラッシュクラッシュは依然として日中のボラティリティを左右している。