“O falecido economista Carlo Cipolla escreveu famosamente que a força mais subestimada da humanidade é a estupidez—não a malícia ou a ganância, mas a capacidade consistente das pessoas de prejudicar a si mesmas e aos outros sem ganho. O seu aviso não se aplicava apenas a indivíduos; aplica-se a instituições, mercados e nações. Os atores mais perigosos não são os vilões que buscam explorar à custa dos outros—são aqueles que se precipitam confiantemente para a ruína, levando valor consigo.” A carta da @Lux_Capital LP é uma leitura que vale a pena para qualquer alocador. Tanto os GPs quanto os LPs podem aprender muito com esta seção sobre a lei de Cipolla na sua atualização do Q3 2025. Ela aborda muitos dos tópicos sobre os quais escrevi nos últimos três anos: excesso de confiança, gestão de risco e objetividade — a capacidade de tomar decisões melhores e mais racionais. Essas questões são amplamente negligenciadas em uma indústria que celebra a ilusão da intuição e do instinto — cujo resultado é um desempenho medíocre e uma persistência fraca. Se você quer construir um legado, precisa estudar o material de figuras como Kahneman, Duke e Mauboussin. “Invertendo a lei de Cipolla na Lux, construímos sistemas de tomada de decisão antifrágeis, hábitos e heurísticas que tornam mais fácil aproveitar oportunidades positivas enquanto combatemos o pensamento falho. Aprendemos com amigos como o falecido Danny Kahneman, assim como Annie Duke e Michael Mauboussin sobre como pensar em risco e tomada de decisão para minimizar erros de omissão (e a permanência do arrependimento, com uma única bala de prata por parceiro por fundo, raramente usada ou explorada) e erros de comissão na dimensionamento de posições. Preferimos o processo ao impulso, a estrutura ao espasmo. Os instintos impacientes ou impetuosos de um parceiro são moderados pelo ritmo pragmático de outro. Evitar o erro não forçado—seja na construção de portfólio, parcerias ou percepção—tem se acumulado silenciosamente como juros sobre a prudência. Esforçamo-nos para construir barreiras contra nossa própria excessiva confiança, e ao observar a astúcia inteligente e até mesmo os tolos sinceros dos outros, somos lembrados de que a sobrevivência e o sucesso muitas vezes pertencem não aos mais audaciosos, mas aos menos autodestrutivos.” Bem feito @wolfejosh e companhia. 👏