För protokollet. Logiken är enkel: Wall Street säljer riskfyllda tillgångar eftersom Federal Reserve, som redan ligger långt efter, vägrar agera. En räntesänkning i december som borde ha varit förebyggande och en riskkontrollåtgärd, kommer nu att komma för sent, och även då skulle dess påverkan inte kännas på flera år. Powell Fed äger bostadskrisen. Den har visat dålig förståelse för grundläggande ekonomiska grunder och valt att förbli paralyserad av eftersläpande statliga data som oundvikligen kommer att revideras. Kvantitativ åtstramning har pågått alldeles för länge. Feds ihållande beroende av föråldrade indikatorer samtidigt som man avfärdar realtidsbaserade marknadsbaserade mått speglar en institution som är frånkopplad från den ekonomiska verkligheten. Den kan inte se att boendekostnader, specifikt ägarnas ekvivalenta hyra, är den primära snedvridningen i KPI, och den erkänner inte heller att den naturliga räntan sjunker. De har blundat för den försämrade kreditmarknaden och arbetsmarknaden. Centralbankens oberoende, som tidigare motiverades av trovärdig expertis, verkar nu ohållbar. Att återgå till en ram närmare den före 1951 kan vara nödvändig. Powells FOMC har blivit en av de minst kompetenta församlingarna av beslutsfattare i modern tid, tekniskt bristfällig, politiskt motiverad och kroniskt reaktiv.