İronik olarak, bu ticareti ifade etmek (büyük L1'lerin hendekleri olmadığını) ifade etme şekli çift ticarettir: uzun yükselen L1'ler, büyük yatırımcıları kısa pozisyona sokmak. Hendeksiz olmamanın aslında böyle görünmesi—yeni katılımcıların kolayca müdahalesi ve tüm rakipler arasında değerleme baskısı. Genel olarak düşüş eğilimli L1'ler olsanız bile, çift takas bunu yakalayacaktır. Açık olmak gerekirse, buna katılmıyorum. L1'lerin çok güçlü hendekleri olduğu kanıtlanıyor—pratikte gördüğümüz şey bu. Geleceğin neden geçmişten farklı olacağını teoriye oturmak da tartışmacıların sorumluluğunda. Çünkü Qiao'nun burada anlattığı şey, benim (ve birçok başkasının) 2018-2019 yıllarında inandığım şeydi ve elimizde ne kadar yanıldığımızı gösteren 7 yıllık veriler var. L1 hendekleri çok derindir. Şehir benzetmem buradan geldi. San Francisco, NYC birçok açıdan işlevsiz şehirler, ama hendekleri neredeyse tartışmasız görünüyor.