1. Усі говорять про prop AMM на Solana та потенціал для впровадження на EVM. Але ось у чому нюанс, у Ethereum вже є своя версія. Приватні маркет-мейкери. Лише за вересень вони заробили $13,6 млрд. 🧵Ми створили перший в історії всеосяжний набір даних, який розкриває рівень приватної ліквідності Ethereum.

2. На відміну від prop AMM, приватні маркет-мейкери (PMM) на Ethereum працюють повністю поза ланцюгом і виконують лише попередньо підписані котирування в мережі, тим самим значно заощаджуючи на комісії за газ. Користувачі не взаємодіють з PMM безпосередньо, тому 91% потоку замовлень надходить до PMM через агрегатори та інтеграції з DEX на основі намірів.

3. Ринок ПММ буквально приватний і надзвичайно тісний. 4 гравці рухаються на 95% від усього обсягу – @wintermute_t, @symbolicvc (SCP), @native_fi, 0xbee... 000, причому Wintermute сильно домінує за загальним обсягом. У той же час Native є єдиним, хто використовує ліквідність зовнішніх LP.

4/ Потік замовлень PMM сьогодні надходить з трьох типів джерел: платформи RFQ, протоколи лімітних ордерів і прямі інтеграції з аукціонами потоку замовлень, такими як @Uniswap X або @1inch Fusion, де вони виступають в якості вирішувачів. Orderflow також строго розділений на рівні цих протоколів – Wintermute бере більшу частину обсягу на @bebop_dex, SCP на @0xProject та @tokenlon, тоді як 0xbee... 000 покладаються на @KyberNetwork RFQ та @hashflow.

5. DEX на основі намірів значною мірою покладаються на ліквідність PMM, заповнюючи від 40% до 77% обсягу безпосередньо через розв'язувачі маркет-мейкерів (Rizzolver aka Wintermute, SCP). На противагу цьому, ванільні маршрутизатори DEX не дуже сумісні з приватною ліквідністю, спрямовуючи через PMM менше 10% свого обсягу. У Barter ми прагнемо досягти максимально оптимального виконання, ефективно використовуючи як ончейн, так і офчейн ліквідність і спрямовуючи 24% нашого обсягу через PMM.

6. Пряма інтеграція з OFAs стала основним джерелом потоку замовлень для маркет-мейкерів, значно перевищивши використання ліквідності PMM маршрутизаторами DEX – Rizzolver (Wintermute) заробив приблизно $8,4 млрд за останні три місяці, тоді як Barter (найбільший маршрутизатор за рівнем використання приватної ліквідності) направив $2,8 млрд через PMM.

7. ПММ сяють, коли цифри стають великими. Великі свопи (понад $100 тис.) домінують у їхній активності, а середній обсяг торгівлі PMM майже в 4 рази більший, ніж той, що ви бачите на AMM.

8/ Дивно, але незважаючи на ефективність концентрованої ліквідності для свопів стабільне в стабільне і появу великої кількості нових складних DEX, частка стабільних свопів в обсязі ПММ значно зросла за останні три місяці і зараз становить 56% від місячного обсягу. (Ж)Пари ETH/Stable відповідають за другий за величиною шматок, на який у вересні припадає 28% обсягу.

9) Пориньте в повне дослідження в нашому блозі: Не соромтеся ділитися своїми думками. Якщо ви хочете продовжити це дослідження, ми раді співпраці. Всі дані були зібрані за допомогою @Dune