撇開幣價的漲跌，ATH的DAT是個非常有意思的機制： 這個盤子有3種資產：幣，DAT股票和積分 玩家有4種：幣持有者，股票持有者，積分（算力提供者，提供服務賺幣），企業客戶（付幣獲得服務）。 之前的商業模式很簡單，算力提供者給企業客戶提供服務，通過幣結算。 正常的DAT模式則是基金會買幣，幣價值高則DAT股票值錢，有人買單就繼續賣股票融資買幣。 在Aethir的模式下多了一個算力的概念，代幣不直接和DAT股票掛鉤，代幣和算力掛鉤，算力和股價掛勾。這個玩法的前提條件是算力生意能一直火熱下去，ATH作為算力市場能穩定抽成。 滿足這些前提條件下，在上行週期中，基金會給DAT提供20%贈款吸引現金投資人，相當於如果用現金來買算力，基金會會送20%的額外股票放大NAV，給購買者降低成本。更高的股價對應更高的算力，因為有20%的免費股票用戶會更偏向於現金來買算力。因為算力更高帶來的業務更多，基金會能夠抽20%的平臺費，這部分錢就相當於基金會出錢送現金購買算力的用戶額外的股票。更高的股票意味著更高的NAV，則拉動用幣參與的用戶帶來幣的現貨買盤。 在下行週期中，企業客戶在算力租賃的業務裡面支付的是ATH的幣，這個拋壓的部分會被DAT贖回，對沖拋壓。通過股票公司持有的代幣轉化成公司的收入，DAT公司再把算力租賃出售獲取現金流。所以只要企業客戶存在，DAT就是掙錢的慢慢用收入防止代幣崩盤，並慢慢把折價拉回。 鎖倉代幣的持有者會獲取股票，相當於把解鎖的拋壓轉嫁給了股票，股票背後是能產生收入的算力，算力提供者本質上是和代幣持有者是站在一起的，因為算力提供者依靠這個網絡賺錢。鎖倉代幣用戶出幣，算力提供者出算力，投資者出錢一起換成股票。代幣沒有瞭解鎖壓力更容易拉盤，算力提供出錢又出幣，能和網絡綁定的更深，基金會拿出了一部分收入作為整個系統的基本盤。從邏輯上來說是三贏的。 那麼風險點在哪兒：其一是業務如果不足預期，拿出來的蛋糕不夠大或者壓根無法持續提供20%的贈款，沒有新的買盤進入整個系統會很危險。其二是幣價崩盤，當代幣投資人拿出來的幣的價格和機器的價值不匹配的時候，提供幣的人會比提供機器的用戶多，股票就要面臨短期壓力了。所以維護好對企業客戶的收入和幣價是團隊最需要思考的問題～ 這應該是最近見過最合理且有博弈點的DAT了，相比於單純幣股DAT好太多，值得看看後面的表現。