房間裡的巨大問題： 在過去的60天裡，AI股票的表現超過消費者股票20%以上。 而且，隨著AI投資每年超過1兆美元，汽車被收回的數量已回到2009年的水平。 美國有兩種經濟：富人與窮人，而AI是這一切的生命線。 （一個主題）

歷史上第一次，七大科技股的總市值已超過20萬億美元。 這意味著這七支股票現在佔據了標準普爾500指數約35%的紀錄份額。 甚至在2000年的網路泡沫時期，也沒有出現過如此的集中度。 科技已經主導了市場。

這對投資者來說是非常棒的。 自2025年4月的低點以來，標準普爾500指數的市值增加了超過18萬億美元。 上週，Nvidia成為第一家市值超過5萬億美元的公司。 自2023年以來，標準普爾500指數的一半以上的增長來自7隻股票。

但是，桌子的另一邊卻是一幅更加陰暗的畫面。 面向消費者的股票正在遭受重創，而最新的財報季節只突顯了這一點。 看看這些消費者股票的年初至今表現。 通用磨坊和卡夫亨氏正處於熊市中。

這個名單還在繼續： 看看星巴克，$SBUX，現在年初至今下跌 -11%，而Chipotle年初至今下跌 -47%。 Wendy's，$WEN，下跌 -48%，而Sweetgreen，$SG，今年單獨下跌 -80%。 許多這些公司都提到，由於通脹和經濟原因，需求減少。

Chipotle 的 CEO 上週明言： 年輕美國人正在減少外出用餐，特別是 25 到 35 歲的年齡層。 "失業、增加的學生貸款償還和緩慢的實際工資增長" 被認為是罪魁禍首。 數據普遍支持這一觀點。

對於尋找入門級工作的美國人來說，經濟特別糟糕。 過去三個月，20-24歲年輕畢業生的美國失業率平均為8.1%，是四年來的最高點。 這一數字比兩年前AI熱潮開始時的4%還要大幅上升。

如果沒有 AI，美國經濟現在可能會在收縮。 AI 支出為 2025 年上半年錄得的 1.6% 美國 GDP 增長率貢獻了約 1 個百分點。 這意味著約 63% 的經濟增長來自於 AI 投資。 這是迄今為止的最高紀錄。

因此，美國市場集中度達到了自1880年代以來未曾見過的水平。 換句話說，市場在約140年來是最不多樣化的。 如果科技股持續上漲，這對股票來說不一定是"壞事"。 但是，那些沒有投資股票的人正被拋在了後面。

而且，儘管資產擁有者創造了數兆的市場價值，但汽車被收回的數量卻回到了2009年的水平。 在2024年，1.73百萬輛汽車被扣押，同比增長16%，與2022年相比增長43%。 我們實際上正處於一個經濟中，你要麼因為AI而「富有」，要麼就是你的汽車被收回。

最後，美聯儲在滯脹中降息，資產價格在各個領域急劇上升。 我們對觀眾的訊息與今年以來一直保持一致： 擁有資產，否則將被拋在後面。 隨時關注我們 @KobeissiLetter，獲取即時分析，隨著事態發展。