Schwindender Glaube an die monetäre Prämie Die wichtigsten Erkenntnisse aus meinem neuesten @MessariCrypto Bericht Wir glauben, dass sich der Markt von der Idee entfernt, dass L1-Token in erster Linie nach monetärer Prämie bewertet werden sollten. Dieser Rahmen, bei dem die Token-Preise mit der wirtschaftlichen Aktivität auf Kettenebene skalieren, gewann Anfang 2024 an Zugkraft, wobei die Korrelationen zwischen FDV und Chain-BIP einen Höchststand von knapp unter 0,2 erreichten. Seitdem sind diese Korrelationen jedoch auf nahezu Null eingebrochen, was darauf hindeutet, dass der Markt die These von der monetären Prämie weitgehend ablehnt. An seiner Stelle hat REV begonnen, an Boden zu gewinnen. Die absolute Korrelation zwischen FDV und REV ist mit 0,07 zwar nach wie vor gering, übersteigt aber inzwischen die des BIP. Wir sehen darin ein frühes Signal dafür, dass die Märkte nach einem dauerhafteren Bewertungsanker suchen, der den Kurs an die Wertsteigerung und nicht an die reine Aktivität bindet. Bitcoin bleibt der dominierende Makrofaktor mit stärkeren Korrelationen als BIP oder REV. Wichtig ist, dass Bitcoin immer noch als Makroanker dominiert. Die FDV-Korrelationen mit BTC sind nach wie vor viel stärker als mit dem BIP oder dem REV. Dies spiegelt Muster in traditionellen Märkten wider, wo Risikoanlagen oft enger mit ihren Mitbewerbern als mit deren Fundamentaldaten gehandelt werden. Aber unter dieser Makroschicht ist die Botschaft klar: Der Markt scheint nicht mehr an das Narrativ der monetären Prämie zu glauben. Wenn sich ein Bewertungsanker abzeichnet, dann ist es REV. Im vollständigen Bericht bewerten wir die Wachstumserwartungen und REV-Multiplikatoren der wichtigsten L1-Unternehmen und erläutern unsere Perspektive, wie sich verschiedene Bewertungsmodelle auf dem heutigen Markt schlagen. Verfügbar für Messari Enterprise Abos hier: