Ethena sitzt zwischen CeFi und DeFi und hat in beiden Märkten mit einem TVL von etwa 15 Milliarden US-Dollar durch USDe und USDtb, letzteres unterstützt durch BlackRock’s BUIDL tokenisierten Fonds, Skalierung erreicht. Terminal zielt darauf ab, zusammen mit Ethena zu expandieren, indem USDe in einem Format exportiert wird, das TradFi konsumieren kann. Vor einem Jahr erzielte sUSDe über 20 % in CeFi, während die DeFi-Raten nahe 10 % blieben. Mehr als 1 Milliarde US-Dollar flossen innerhalb weniger Tage in Aave, um die Differenz zu nutzen. In TradFi kann Kapital oft zu SOFR +100 Basispunkten beschafft werden, während sUSDe Renditen von über 10 % bieten kann. Diese Differenz stellt eine noch größere Gelegenheit dar, da institutionelles Kapital on-chain bewegt wird. Terminal baut die Börse für den Handel mit institutionellen Vermögenswerten, die durch USDe unterstützt wird, wo renditeträchtige Vermögenswerte als Kernpaare dienen — die später in diesem Jahr gestartet wird.