Mein Chef sagt mir ständig, ich solle über Angebot und Nachfrage nachdenken (cc'ing @santiagoroel). Also habe ich das heute getan und über einen interessanten Handel nachgedacht. Ich liege wahrscheinlich falsch, aber ich denke, es macht Sinn? DER WASSERENGPASS 🧊 TL;DR: Die Hyperscaler bauen jährlich über 200 Milliarden Dollar an KI-Infrastruktur auf einer physisch endlichen Ressource auf, die durch Gesetze aus dem Jahr 1902 geregelt wird. Das Marktwertverhältnis zwischen Wasserinfrastruktur und KI-Chips beträgt 100:1. Wenn die Wähler erkennen, dass Rechenzentren mehr Wasser verbrauchen als ihre gesamte Stadt, fällt der politische Hammer. Der Handel: Long PHO/PHO/PHO/AWK/$XYL. Katalysator: Verhandlungen über den Colorado River enden am 26. Dezember. I. DAS SETUP: Alle setzen auf den falschen Engpass. Der Konsens über den Handel mit KI-Infrastruktur war schmerzhaft offensichtlich: Halbleiter (bereits um über 200 % gestiegen), Ausbau des Stromnetzes (bereits Konsens), Uran (YTD um 69 % gestiegen). Alle lösen das Problem der Elektrizität. Niemand löst das, was der Markt vermisst: Man kann GPT-5 nicht ohne Wasser trainieren. Nicht metaphorisch. Wörtlich. Die H100-Cluster, die all diese "Intelligenz" erzeugen, produzieren so viel Wärme, dass die Verdunstungskühlung die einzige wirtschaftlich tragfähige Lösung im großen Maßstab ist. Und die Verdunstungskühlung hat ein schmutziges Geheimnis – das Wasser verdampft. Es ist weg. In die Atmosphäre. Für immer. Der Markt bewertet die KI-Infrastruktur so, als hätten wir unbegrenztes Wasser. Haben wir nicht. Die Wasserversorgung im Westen der USA ist durch den Schneedecken in den Rocky Mountains und die Grundwasserneubefüllungsraten begrenzt, die sich seit dem Pleistozän nicht geändert haben. In der Zwischenzeit wächst die Nachfrage parabolisch. Das ist der Handel. II. DIE MATHEMATIK: Direkter + Indirekter Verbrauch Die meisten Analysen hören bei "Rechenzentren verbrauchen X Gallonen zur Kühlung" auf. Das ist nicht das vollständige Bild. Die tatsächliche Formel ist: Gesamter Wasserverbrauch = Direkte Kühlung (Vor Ort) + Indirekte Erzeugung (Außerhalb) Die Direkte (Vor Ort): Moderne KI-Anlagen: 1,8-12 Liter pro kWh für Verdunstungskühlung "Typischer" Hyperscale-Cluster: 15 Millionen Gallonen/Tag (5,4 Milliarden Gallonen/Jahr) Wasseräquivalent: Entspricht 50.000 neuen Häusern Die Indirekte (Außerhalb) – Das ist, was jeder übersieht: Die thermischen Kraftwerke (Kohle, Gas, Kernkraft), die die 24/7-Baseload-Energie für diese Anlagen erzeugen, verwenden ~10x mehr Wasser als die Kühlsysteme selbst für die Dampferzeugung und die Kühlung des Kondensators. Wenn man den gesamten Stack betrachtet: Prognose der US-KI-Infrastruktur für 2030: Gesamter Wasserverbrauch: 1,1-1,7 BILLIONEN Gallonen jährlich Kontext: Entspricht dem gesamten Haushaltsverbrauch in Kalifornien zusammen Lass mich das wiederholen. Bis 2030 wird die KI-Infrastruktur die gleiche Menge Wasser verbrauchen wie der gesamte Wohnverbrauch des Bundesstaates Kalifornien. Nvidia kann mehr Chips drucken. Versorgungsunternehmen können mehr Erzeugungskapazität aufbauen. Aber man kann keinen VC-Fonds für mehr Niederschlag aufstellen. Der Wasserfluss des Colorado River wird durch den Schneedecken der Rocky Mountains bestimmt, und das letzte Mal, als ich nachgesehen habe, gibt es kein Series B für den hydrologischen Zyklus. ...