O meu chefe está sempre a dizer-me para pensar na oferta e na procura (a marcar @santiagoroel). Então fiz isso hoje e pensei numa negociação interessante. Provavelmente estou errado, mas acho que faz sentido? O GARGALO DA ÁGUA 🧊 Resumo: Os hyperscalers estão a construir mais de $200B/ano em infraestrutura de IA em cima de um recurso fisicamente finito que é regulado por leis escritas em 1902. A relação de capitalização de mercado entre a infraestrutura de água e os chips de IA é de 100:1. Quando os eleitores perceberem que os centros de dados consomem mais água do que toda a sua cidade, o martelo político cairá. A negociação: Long PHO/PHO/ PHO/AWK/$XYL. Catalisador: Negociações do Rio Colorado concluem em Dez-26 I. A CONFIGURAÇÃO: Todos estão a apostar no gargalo errado. A negociação de infraestrutura de IA consensual tem sido dolorosamente óbvia: semicondutores (já subiram mais de 200%), construção da rede elétrica (já é consenso), urânio (subiu 69% YTD). Todos estão a resolver o problema da eletricidade. Ninguém está a resolver o que o mercado está a perder: não se pode treinar o GPT-5 sem água. Não metaforicamente. Literalmente. Os clusters H100 que geram toda esta "inteligência" produzem tanto calor que o arrefecimento evaporativo é a única solução economicamente viável em grande escala. E o arrefecimento evaporativo tem um segredo sujo — a água evapora. Está desaparecida. Para a atmosfera. Para sempre. O mercado está a precificar a infraestrutura de IA como se tivéssemos água infinita. Não temos. O abastecimento de água no Oeste dos EUA é limitado pela neve acumulada nas Montanhas Rochosas e pelas taxas de recarga de aquíferos que não mudaram desde o Pleistoceno. Entretanto, a procura está a crescer de forma parabólica. Esta é a negociação. II. A MATEMÁTICA: Consumo Direto + Indireto A maioria das análises para na afirmação "os centros de dados usam X galões para arrefecimento." Isso não é o quadro completo. A fórmula real é: Impacto Total da Água = Arrefecimento Direto (No local) + Geração Indireta (Fora do local) O Direto (No local): Instalações de IA modernas: 1.8-12 litros por kWh para arrefecimento evaporativo "Cluster" hyperscale "típico": 15 milhões de galões/dia (5.4B galões/ano) Equivalência em Água: Igual a 50.000 novas casas O Indireto (Fora do local) — Isto é o que todos perdem: As centrais de energia termelétricas (carvão, gás, nuclear) que geram a energia de base 24/7 para estas instalações usam cerca de 10x mais água do que os próprios sistemas de arrefecimento para geração de vapor e arrefecimento de condensadores. Quando se considera toda a cadeia: Projeção da Infraestrutura de IA dos EUA em 2030: Consumo total de água: 1.1-1.7 TRILHÕES de galões anualmente Contexto: Igual a todos os lares na Califórnia combinados Deixe-me repetir isso. Até 2030, a infraestrutura de IA consumirá a mesma quantidade de água que todo o uso residencial do estado da Califórnia. A Nvidia pode imprimir mais chips. As utilidades podem construir mais capacidade de geração. Mas não se pode financiar mais chuva. O fluxo do Rio Colorado é determinado pela neve acumulada nas Montanhas Rochosas, e da última vez que verifiquei, não há Série B para o ciclo hidrológico. ...