Durante los últimos recortes de tasas en el cuarto trimestre de '24, vimos cómo los benchmarks de financiación se ampliaron como un diferencial respecto a los tbills de ~0% a más del 20% en el transcurso de unas pocas semanas. La oferta de USDe se duplicó durante ese período de tiempo. Si vemos que la financiación se acerca a esos niveles nuevamente ahora en un ciclo de reducción de tasas, veremos más de $20 mil millones de oferta de USDe en menos de un mes. Aunque tengo un sesgo, creo que Ethena es el activo más apalancado del mundo ante la caída de las tasas de interés.