HNT est en hausse de 64 % depuis que nous avons annoncé le creux le 23 juin sur la base de la croissance des fondamentaux et des effets en aval de la réduction de moitié du 1er août. Au cours de la même période : BTC : +13,4 % ETH : +53,5 % SOL : +20,7 % Moyenne annuelle : +37,2 % À tous les fonds liquides - oui, @MessariCrypto a de l’alpha.

1/ Plasma est-il le stablecoin onchain bêta ? Principaux points à retenir de mon dernier rapport sur les @MessariCrypto : Avec la vente publique XPL de Plasma demain, voici comment nous pensons au produit. Fil 🧵

Perte de confiance dans la prime monétaire Principaux points à retenir de mon dernier rapport sur les @MessariCrypto Nous pensons que le marché s’éloigne de l’idée que les jetons L1 devraient être évalués principalement en fonction de la prime monétaire. Ce cadre, où les prix des tokens évoluent avec l’activité économique au niveau de la chaîne, a gagné du terrain au début de 2024, avec des corrélations FDV-PIB en chaîne culminant juste en dessous de 0,2. Mais ces corrélations se sont depuis effondrées à près de zéro, ce qui indique un large rejet par le marché de la thèse de la prime monétaire. À sa place, REV a commencé à gagner du terrain. Alors que la corrélation absolue entre le FDV et le REV reste faible à 0,07, elle dépasse désormais celle du PIB. Nous considérons qu’il s’agit d’un signal précoce indiquant que les marchés pourraient être à la recherche d’un point d’ancrage de valorisation plus durable qui lie les prix à la capture de valeur plutôt qu’à l’activité brute. Le bitcoin reste le facteur macroéconomique dominant, avec des corrélations plus fortes que le PIB ou le REV. Il est important de noter que le bitcoin domine toujours en tant que point d’ancrage macroéconomique. Les corrélations entre le FDV et le BTC restent beaucoup plus fortes qu’avec le PIB ou le REV. Cela reflète les tendances des marchés traditionnels, où les actifs à risque se négocient souvent plus étroitement avec leurs pairs qu’avec leurs fondamentaux. Mais sous cette couche macroéconomique, le message est clair : le marché ne semble plus croire au récit de la prime monétaire. S’il y a un point d’ancrage de valorisation qui émerge, c’est REV. Dans le rapport complet, nous évaluons les attentes de croissance et les multiples REV des principales L1, et donnons notre point de vue sur la façon dont les différents modèles d’évaluation se comparent sur le marché actuel. Disponible pour les abonnements Messari Enterprise ici :