Quelle est la meilleure mesure du marché obligataire pour évaluer le stress fiscal ? À mon avis, c'est la différence entre le rendement à 10 ans (bleu) et le rendement à 10y20y (rouge). Si ce dernier est beaucoup plus élevé, les marchés intègrent de grandes primes de risque. C'est vrai pour le Japon, la France et l'Italie.