Qual è il miglior indicatore del mercato obbligazionario per misurare il disagio fiscale? A mio avviso, è la differenza tra il rendimento a 10 anni (blu) e il rendimento forward a 10y20y (rosso). Se quest'ultimo è molto più alto, i mercati stanno prezzando grandi premi per il rischio. Questo è vero per Giappone, Francia e Italia.