Il fatturato onchain non sta solo crescendo, sta anche ristrutturando chi lo guadagna. Una delle scoperte più trascurate del nostro Rapporto sul Fatturato Onchain è la velocità di rotazione della leadership: • Il 69% delle commissioni proviene dai primi 20 • Ma il 25% dei primi 20 ruota ogni trimestre • I primi 5 di DePIN sono passati dal 26% → 88% in un anno • I portafogli mostrano una simile consolidazione (Phantom è in testa) I cicli di innovazione si stanno comprimendo. L'incumbency si sta assottigliando.

La dominanza delle commissioni ora si comporta più come le curve di prestazione dei modelli AI piuttosto che come le quote tradizionali del fintech. I protocolli che vincono non sono quelli che sono arrivati per primi - sono quelli che possono accumulare utilizzo più velocemente. Questa è la nuova cadenza competitiva dei modelli di business onchain.