鏈上收入不僅在增長，還在重新洗牌誰來賺取它。 我們的鏈上收入報告中最被忽視的發現之一是領導層輪換的速度： • 69% 的費用來自前 20 名 • 但前 20 名中每季度有 25% 會輪換 • DePIN 的前 5 名在一年內從 26% 飆升至 88% • 錢包顯示出類似的整合（Phantom 領先） 創新周期正在壓縮。現有競爭者的優勢正在減弱。

費用主導權現在的表現更像是 AI 模型的性能曲線，而不是傳統金融科技的市場份額。 贏得競爭的協議不是那些最早到達的，而是那些能夠最快增長使用量的。 這是鏈上商業模式的新競爭節奏。