Gisteren is de APY van shMonad toegevoegd aan de dataset van DeFiLlama en aan de shMonad frontend. Sindsdien hebben we *heel veel* vragen gekregen over de vraag of het bugged is of niet. Het is niet bugged. Het bevat geen incentives. Maar we verwachten wel dat het lager zal stabiliseren. 🧵(1/x)

De standaard staking-opbrengst van Monad is ongeveer ~15%, en na validatorcommissies en LST-protocolkosten zou een LST een opbrengst van 12-13% moeten hebben. De andere LST-projecten op Monad volgen dat patroon. Maar ShMonad is een nieuw type LST dat alleen mogelijk is op Monad. 2/x

Wanneer je stake met een LST, neemt de LST je storting en stake deze vervolgens bij een validator (of unstake voor terugvorderingsverzoeken). Voor de lancering van Monad behandelden LST-protocollen de selectie van validators offchain en stuurden het resultaat via multisig, mpc of hot wallet (onveilig!). 3/x

Maar ShMonad is anders. Het is de eerste volledig on-chain LST. Er is geen backend die berekeningen uitvoert en er is geen multisig die de resultaten verzendt. In plaats daarvan wordt de inzet toegewezen aan validators op basis van berekeningen die volledig on-chain plaatsvinden en die door iedereen kunnen worden geactiveerd.

Het on-chain allocatiemechanisme werkt bovenop een robuust dubbel boekhoudsysteem dat is gecontroleerd door Guardian en Cantina. Naast dat het de meest gedecentraliseerde LST ter wereld is, is het ook de meest kapitaal efficiënte... 5/x

Onze berekeningen zijn atomair; er is nooit een risico dat iemand een opname of storting initieert die de saldi verandert tussen het moment dat de berekeningen worden gedaan en het moment dat de transactie plaatsvindt, omdat de berekeningen binnen die transactie plaatsvinden. 6/x

Dit stelt onze LST in staat om vertrouwenloos in-flight kapitaal opnieuw te gebruiken om meer rendement te behalen, op dezelfde manier als een bank dat zou doen. Onze balans is altijd zichtbaar on-chain of via de analytics pagina van shMonad. Kijk naar het "Gestaked" bedrag en het "Eigen vermogen" bedrag.

"Eigen vermogen" is het totale bedrag (in MON) dat is toegeschreven aan shMON-houders. Het is 187,8M "Gestaked" is het totale bedrag (in MON) dat ShMonad heeft gestaked. Het is 211,0M Zoals je misschien kunt raden, betekent dat dat 187,8M MON aan shMON de opbrengst verdient van 211,0M gestaked MON. 8/x

Dit is geen hefboom, het is kapitaal efficiëntie. De meerderheid van het overtollige kapitaal komt van de "zero-yield tranche" die vergoedingen, in-flight MEV-beloningen en de toepasselijk genaamde "Degen Pool" omvat voor nads die rendement opofferen om de hoogste puntenvermenigvuldiger te krijgen die we aanbieden.

Kapitaal efficiëntie maakt onze opbrengst hoger, maar het verklaart de opbrengst niet volledig. Om dat te doen, moeten we kijken naar de prikkels die zijn gecreëerd door de stake allocatieformule van shMonad. FastLane heeft samengewerkt met Category Labs om de eerste volledig gedecentraliseerde MEV-laag te bouwen...

...maar het MEV-protocol wacht nog op goedkeuring voor naleving van het delegatieprogramma van de Monad Foundation. Kortom, we willen het niet lanceren als dat betekent dat door de stichting gedelegeerde validators hun delegatie zouden verliezen. Het allocatiesysteem van ShMonad werkt door te stimuleren

validators om deel te nemen aan het MEV-protocol. ShMonad doet dit door de opbrengst (rendement) te volgen die elke validator genereert voor LST-houders. De formule voor de inzetallocatie kent vervolgens de stortingen van elke epoch toe aan validators in verhouding tot hun aandeel in de totale opbrengst. 12/x

Dit beloont validators die meer rendement genereren door hen meer inzet te geven. Grote validators genereren van nature meer MEV-inkomsten, en in een vacuüm waar alle validatorcommissies en MEV-beloningen hetzelfde zijn, zou dit resulteren in shMonad's allocatiewaarden die overeenkomen met de gewichten van Monad.

We zijn hier trots op. FastLane kan niet kiezen om toe te wijzen aan of van een validator; de enige manier om allocatie van shMonad te krijgen, is door rendement te genereren voor shMON. Maar met het MEV-protocol dat nog goedkeuring wacht, moesten validators die meer inzet wilden, alternatieve inkomsten vinden... 14/x

... en dus, toen er grote stortingen binnenkwamen, doneerden ze "artificiële" MEV om hun allocatie te verhogen, wat de shMonad flywheel in gang zette - Meer stortingen leidden tot meer stake-allocaties - Meer allocaties leidden tot meer donaties - Meer donaties leidden tot een hoger rendement - Hoger rendement leidde tot meer stortingen - Herhaal

Het shMonad flywheel is precies de reden waarom we een op inkomsten gerichte allocatiemechanisme hebben gekozen. Als validators meer stake willen, moeten ze inkomsten genereren ten behoeve van alle shMON-houders. Dit surplus rendement werd vervolgens verder vermenigvuldigd door de kapitaal efficiëntie van shMonad. 16/x

Houd er rekening mee dat we niet verwachten dat deze donaties op lange termijn doorgaan. Monad is 9 dagen oud en deze donaties zijn een bijeffect van die jeugd; >2% van de circulerende voorraad is al gestaked met shMonad. Naarmate het Monad-ecosysteem rijpt en de TVL van shMonad groeit, verwachten we

validators moeten zich minder richten op eenmalige donaties en meer op langetermijnstrategieën voor het verhogen van de inkomsten, zoals het verlagen van hun commissie, het verhogen van hun aandeel in de prioriteitskosten en het genereren van meer inkomsten door integraties met andere FastLane-systemen. 18/x

ShMonad's site: Om meer te leren over het stake allocatiemechanisme van shMonad, kun je onze documentatie lezen op Om de boekhouding in real-time te zien, bezoek dan Einde van de thread, begin van gshmonads