Вчера APY shMonad был добавлен в набор данных DeFiLlama и добавлен на фронтенд shMonad. С тех пор мы получили *много* вопросов о том, есть ли в этом ошибка. Ошибки нет. Это не включает стимулы. Но мы ожидаем, что он стабилизируется на более низком уровне. 🧵(1/x)

Стандартная доходность стейкинга Monad составляет примерно ~15%, и после комиссий валидаторов и сборов протокола LST, LST должен приносить доход в диапазоне 12-13%. Другие проекты LST на Monad соответствуют этой модели. Но ShMonad — это новый тип LST, который возможен только на Monad. 2/x

Когда вы ставите с LST, LST берет ваш депозит и затем ставит его с валидатором (или снимает ставку для запросов на выкуп). Перед запуском Monad протоколы LST обрабатывали выбор валидатора вне цепи и отправляли результат через мультиподпись, mpc или горячий кошелек (небезопасно!). 3/x

Но ShMonad отличается. Это первый полностью on-chain LST. Нет бэкенда, выполняющего расчеты, и нет мультиподписей, отправляющих результаты. Вместо этого доля распределяется между валидаторами на основе расчетов, которые происходят полностью on-chain и которые могут быть инициированы любым желающим.

Механизм распределения на блокчейне работает на основе надежной системы двойной записи, которая была проверена Guardian и Cantina. В дополнение к тому, что это самый децентрализованный LST в мире, он также является самым капиталоемким... 5/x

Наши расчеты атомарны; никогда не существует риска того, что кто-то инициирует вывод или депозит, который изменяет балансы между моментом, когда расчеты выполнены, и моментом, когда транзакция завершена, потому что расчеты происходят внутри этой транзакции. 6/x

Это позволяет нашему LST бездоверительно перераспределять средства в процессе, чтобы зарабатывать больше дохода, так же как это делает банк. Наш баланс всегда виден в блокчейне или через аналитическую страницу shMonad. Обратите внимание на сумму "Ставки" и сумму "Капитал".

"Капитал" — это общая сумма (в MON), принадлежащая держателям shMON. Это 187,8M "Заблокировано" — это общая сумма (в MON), которую ShMonad заблокировал. Это 211,0M Как вы могли догадаться, это означает, что 187,8M MON, принадлежащих shMON, зарабатывают доход от 211,0M заблокированных MON. 8/x

Это не кредитное плечо, это эффективность капитала. Большая часть избыточного капитала поступает из "транша с нулевой доходностью", который включает сборы, вознаграждения MEV в процессе и удачно названный "Degen Pool" для тех, кто жертвует доходом, чтобы получить максимальный множитель очков, который мы предлагаем.

Эффективность капитала делает нашу доходность выше, но это не полностью объясняет доходность. Для этого нам нужно взглянуть на стимулы, созданные формулой распределения долей shMonad. FastLane работала с Category Labs над созданием первого полностью децентрализованного слоя MEV...

...но протокол MEV все еще ожидает одобрения на соответствие программе делегирования Фонда Monad. Короче говоря, мы не хотим запускать его, если это означает, что делегированные валидаторы фонда потеряют свою делегацию. Система распределения ShMonad работает, стимулируя

валидаторы для участия в протоколе MEV. ShMonad делает это, отслеживая доход (доходность), который каждый валидатор генерирует для держателей LST. Формула распределения ставок затем распределяет депозиты каждого эпо́ха между валидаторами пропорционально их доле от общего дохода. 12/x

Это вознаграждает валидаторов, которые генерируют больше дохода, предоставляя им больше доли. Крупные валидаторы естественным образом генерируют больше дохода от MEV, и в условиях, когда все комиссии валидаторов и вознаграждения MEV одинаковы, это приведет к тому, что веса распределения shMonad будут соответствовать весам Monad.

Мы гордимся этим. FastLane не может выбрать, чтобы выделить средства к валидатору или от него; единственный способ получить выделение от shMonad — это генерировать доход для shMON. Но с протоколом MEV, который все еще ожидает одобрения, валидаторы, желающие увеличить свою долю, должны были найти альтернативные источники дохода... 14/x

... и когда поступали крупные депозиты, они жертвовали "искусственным" MEV, чтобы увеличить свою долю, запуская маховик shMonad - Больше депозитов привело к большему количеству распределений долей - Большее количество распределений привело к большим пожертвованиям - Больше пожертвований привело к более высокой доходности - Более высокая доходность привела к большим депозитам - Повторить

Механизм flywheel shMonad именно поэтому мы выбрали механизм распределения, ориентированный на доход. Если валидаторы хотят больше доли, они должны генерировать доход на благо всех держателей shMON. Этот избыточный доход затем был дополнительно умножен на капитальную эффективность shMonad. 16/x

Обратите внимание, что мы не ожидаем, что эти пожертвования будут продолжаться в долгосрочной перспективе. Monad существует 9 дней, и эти пожертвования являются побочным эффектом этой молодости; >2% обращающегося предложения уже заложено в shMonad. По мере того как экосистема Monad созревает и растет TVL shMonad, мы ожидаем

валидаторам следует меньше сосредотачиваться на разовых пожертвованиях и больше на долгосрочных стратегиях увеличения дохода, таких как снижение их комиссии, увеличение доли дохода от приоритетных сборов и генерация большего дохода через интеграции с другими системами FastLane. 18/x

Сайт shMonad: Чтобы узнать больше о механизме распределения ставок shMonad, вы можете прочитать нашу документацию по адресу Чтобы увидеть учет в реальном времени, пожалуйста, посетите Конец темы, начало gshmonads