Neste momento, $GOOGL não deveria estar a negociar a um múltiplo inferior ao dos outros pares de Big Tech em IA: 1. A pesquisa é uma máquina de FCF que está a alimentar o negócio de IA, e $GOOGL está totalmente a apostar na rota da canibalização, que é o caminho certo a seguir. 2. A $GOOGL DeepMind não só tem o talento, computação e dados, mas também está a executar o seu roteiro de produtos a um ritmo elevado (o sentido de urgência voltou à $GOOGL). Olhando para o desempenho atual, há um forte argumento a ser feito de que a $GOOGL é o laboratório de IA de ponta neste momento em termos de desempenho de modelos, e dado que o Gemini é o aplicativo iOS mais baixado há mais de uma semana, a adoção está a seguir essa tendência. 3. O GCP tem uma vantagem na corrida da nuvem, uma vez que a computação é escassa e o mercado de nuvem está a mudar para casos de uso de inferência - o custo da computação está a ganhar destaque. A $GOOGL, com os seus TPUs maduros, dá-lhes a capacidade de oferecer computação mais barata e ganhar quota de mercado. Em breve, começaremos a ver cada vez mais acordos de TPU, na minha opinião. 4. Os pontos de distribuição e ativos da $GOOGL, como YT, Maps, Gmail, Chrome, Android, são ótimos locais para a IA servir e melhorar a experiência e trazer novas fontes de receita. Todos esses ativos também dão à $GOOGL dados proprietários primários para os modelos de IA treinarem. 5. A Waymo está a acelerar na sua curva S e é o único verdadeiro concorrente ocidental da $TSLA. 6. A $GOOGL também tem uma participação de 14% na Anthropic e uma participação significativa de 5-10% na SpaceX.

Uma entrevista muito perspicaz com um funcionário da $NVDA (também um ex-funcionário da $GOOGL) sobre o tema $NVDA/ASIC: 1. Ele não acha que a divisão entre $NVDA e ASICs nos próximos 5 anos será 50/50, mas mais como 80/20 ou 70/30 a favor da $NVDA. Ele acredita que os TPUs da $GOOGL trazem economia de custos, mas não acha que são tão eficientes quanto as GPUs da $NVDA. Ele menciona que, em uma base de token por segundo, um TPU está em torno de 1500-2000 tokens por segundo, enquanto um H100 está entre 2000-3500 tokens por segundo na configuração otimizada. 2. Ele dá exemplos de quando TPUs ou GPUs são bons para uso. Se você executasse a inferência do ChatGPT5 para consultas simples como desenho de imagens, ele acha que os TPUs seriam mais econômicos. Ele também menciona que estão vendo que a $GOOGL está oferecendo descontos significativos aos clientes para usar TPUs. 3. Ele menciona que, na sua visão, a xAI do Elon está construindo uma força de vendas tremenda e causando uma grande disrupção, e que o objetivo deles é vender computação e se tornar a $ORCL. 4. Ele diz que a $NVDA, em alguns casos, está colocando novas GPUs/aceleradores e recomprando os antigos dos clientes: »Se um cliente tem A100s e quer passar para H100s, nós recompraremos os servidores e os chips e depois os revenderemos no exterior.« 5. Ele sugere que acredita que a $CRWV será um »monstro absoluto« nos próximos 3-5 anos, pois está recebendo priorização da $NVDA. Ele também insinua alguns anúncios significativos na próxima GTC em outubro, especificamente do lado da fabricação nos EUA. encontrado em @AlphaSenseInc

Para tanto a $NVDA quanto a OpenAI, o investimento de $100B da $NVDA é perfeito: 1. Para a OAI, a maior questão era como eles iriam levantar os futuros +$300B, uma vez que a avaliação já é muito alta, e a queima de caixa para os próximos anos está projetada para ser louca. Além disso, não há tanto dinheiro de VC nesse tamanho. A $NVDA, por causa de suas outras motivações neste negócio, também não será muito exigente quando se trata da avaliação, eu apostaria. 2. A $NVDA quer garantir que a OAI continue a comprar uma tonelada de GPUs da $NVDA, pois eles não querem que o trem da IA pare. A OAI e a Anthropic já são agora 1/3 das compras de GPUs da $NVDA. O maior risco para a $NVDA era que os mercados de capital e de risco dissessem para parar de gastar. Portanto, para remover os mercados de capital e o dinheiro de VC, eles decidiram apenas "garantir sua receita futura" com seu próprio caixa que eles não sabem o que fazer (até agora, os investidores gostam, embora para mim não seja uma boa prática, pois inflaciona de forma ineficiente a imagem da demanda, semelhante ao modelo de venda e arrendamento que estão fazendo com neoclouds). Para a $NVDA, também é melhor que a OAI vença nesta corrida de IA, já que a $GOOGL com seus TPUs não é um cliente perfeito + a Anthropic, por causa de seu apoio da $AMZN, também está usando e testando os chips $AMZN Trainium. Os maiores apoiadores da OAI, $MSFT e $ORCL, não têm ou têm projetos ASIC personalizados muito iniciais e ineficazes, então não são uma ameaça. A $NVDA, com uma participação considerável na OAI, também pode influenciar as futuras decisões da OAI sobre seu próprio silício personalizado. Os jogos dos gigantes...