Fermi (FRMI) a avut un preț de 21 de dolari, strângând 682,5 milioane de dolari și va începe să se tranzacționeze mâine pe Nasdaq și LSE. Acesta ar putea fi cel mai strategic IPO din ultimii ani, deoarece abordează adevăratul blocaj pentru AI și Bitcoin: puterea. Fermi construiește un campus privat de 11 GW pe 5.800 de acri în Amarillo, Texas, în baza unui contract de închiriere pe 99 de ani cu Texas Tech University System. Situl are acces redundant la conducte de gaz, un acvifer adânc și se află lângă instalația nucleară Pantex a DOE. FRMI are LOI-uri cu Siemens Energy pentru turbine și plănuiește 350 MW în funcțiune până la sfârșitul primului trimestru. Chiriașul #1 a semnat o scrisoare de intenție și se așteaptă să se convertească în decembrie, cu o plată anticipată de 150 de milioane de dolari scadentă pe 15 octombrie, la doar două săptămâni de acum încolo. Acea dată este primul test real de execuție. Nu blufezi pe râu! Cu această plată iminentă, pun pariu că Fermi are cărțile. Un al doilea chiriaș este vizat până la sfârșitul anului. Dacă sunt executate, aceste acorduri ar reduce riscul poveștii pe drumul către ținta conducerii de 1,1 miliarde de dolari EBITDA în 2027 și 2,9 miliarde de dolari în 2028. La 21 USD, FRMI implică o valoare a capitalului propriu de 13 miliarde USD. Dacă se tranzacționează în conformitate cu colegii apropiați de EBITDA forward de 18x, valoarea acțiunilor ar putea ajunge la 44 de miliarde de dolari sau 75 de dolari pe acțiune pe măsură ce se apropie țintele, cu mult mai mult de 3 ori prețul IPO. Chiar și cu întârzieri, o dublare într-un an pare credibilă pe măsură ce aterizează plățile anticipate, chiriașii și primii megawați. Construcția completă poate costa 60 de miliarde de dolari, dar fazele incipiente ar trebui finanțate prin SPV-uri cu OEM și parteneri. Macquarie a condus un pachet de 350 de milioane de dolari pentru echipamente cu termen lung. Acest lucru ar trebui să reducă diluarea și să dovedească modelul pas cu pas. Mixul energetic al lui Fermi este secvențiat: megawați timpurii de la turbinele cu gaz Siemens, cu opționalitate nucleară prin tehnologia AP1000. Texas a adoptat o abordare "toate cele de mai sus" pentru generare și încărcare, asociind abundența de energie cu un cadru de reglementare care compensează sarcinile calificate pentru reducerea în timpul stresului rețelei și, conform noii legi, poate impune reducerea pentru utilizatorii foarte mari în situații de urgență. Modelul din Texas contrastează cu PJM, cel mai mare operator regional de transport din țară, unde minerii și producătorii de energie (BITF, TLN) sunt încă implicați în disputele FERC privind regulile pieței și eligibilitatea pentru răspunsul la cerere. În timp, piețele pot continua să recompenseze amploarea și predictibilitatea modelului din Texas. Minerii Bitcoin au arătat pentru prima dată că generația în spatele contorului poate monetiza electronii și poate crea o sarcină interactivă în grilă. Acest model este acum esențial pentru AI. Prin $NODE am investit în mineri Bitcoin, generarea de energie, nuclear, infrastructură și energie legate de economia onchain. În opinia noastră, FRMI pare subapreciat și la prețuri atractive, având în vedere stadiul și catalizatorii. Acesta este un stoc de povești, dar poveștile contează. Deficitul de energie, cererea suverană de inteligență artificială și convergența energiei și a infrastructurii digitale sunt teme reale susținute de active concrete. Fostul guvernator al Texasului, Rick Perry, este co-fondator și lider vizibil, dând proiectului o greutate politică. ETF-ul VanEck Onchain Economy ($NODE) a solicitat o alocare solidă prin intermediul bookrunnerilor. Vedem FRMI ca un diversificator cu volatilitate potențial mai mică, cu catalizatori pe termen scurt care pot valida pământul, conducerea și modelul. Nu sfaturi de investiții. Doar cele două saturi ale mele.

Informarea pentru menționarea fondului